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转发 ◆ ◆ 众问估值 发表于 2020-03-31 11:54:51 [财富号评论吧] 格力电器丨似乎已经迷失了 从格力电器这两年的投资情况来看,多元化背后是领导者对企业的未来失去了定力。主要内容从1月到现在短短两个月的时间,格力的市值凭空消失了1200亿。最近在“中外管理”百家大讲堂线上直播上,董明珠直言:“2月份基本上没有销售,而往年2月都有接近200亿元的销售额,国内小区封闭管理不能上门安装,商场全部关门不能卖东西,怎么可能不下滑?”然而,他们应对的办法,是投资10亿元到医疗设备领域!这很让人费解和担忧。疫情是偶发事件,对各行各业都有影响。如果因为疫情所以投资医疗设备,那逻辑上是不是医疗设备的企业也应该投资空调?很多人说那些噱头是营销事件,我不那么看。这两年,格力从洗衣机到芯片,从手机到新能源汽车……但成功的似乎并不多,或者说没成功的案例。如果细想一下,这些投资都是当时热门的话题,新能源汽车火的时候,他们投资新能源,的时候他们说要投资芯片。我觉得根本上,正如我两年前说过,格力电器的多元化背后是领导者对企业的未来失去了定力。受房地产调控政策影响,与房地产强相关的家电行业在2019年整体需求不足,由增量市场转向存量市场,由卖方市场变为买方市场。截止2019年11月份,整个家用空调行业的库存高达4862万台,超过2018年销量的一半,所以各大厂商都在做降价促销。这次的疫情让原本就困难的家电行业更加举步维艰。这是格力进行多元化的行业背景,然而这很容易让我们想起当年的“空调一哥”春兰。94年春兰上市的时候,一年可以产150万台,营收53亿,净利润6亿,这个时候格力的销售额只有6亿元,美的也只有20亿。但是,春兰的创始人陶建幸判断家电已经是“夕阳产业”,“单纯做家电业注定没前途”,所以他们把家电业赚取的资金转移到其他行业。于是春兰开始投资冰箱、电视、洗衣机,甚至跨界摩托车、卡车、新能源、液晶显示器等领域。从后来的结果看,这些跨界业务没有一个做出来的,更悲剧的是,春兰的主业空调业务也被竞争对手,也就是格力美的蚕食殆尽。2018年春兰股份营收只有6.6亿,而这个时候格力营收已经达到了1981亿。格力在跨界上和春兰很像,这不得不令人担忧。格力也逐渐涉足了冰箱、洗衣机,甚至是手机、芯片、新能源汽车等。我在2011年就买过格力的股票,但是2015年听到格力开始做手机,我当时就清仓了。当时格力高调宣布要生产手机,董总甚至说“格力手机卖1亿部没问题”。可这么多年过去了,总共只卖了几万部,很大一部分还是员工在买的。紧接着,2016年,董总个人出10亿元,又从京东、万科那拉来赞助30亿元,收购珠海银隆17.46%的股份,成为第二大股东。结果是,珠海银隆的种种问题被曝出,董明珠与珠海银隆创始人魏银仓翻脸,并上演了一出控制权争夺战()。这次,格力又要斥资10亿元进军高端医疗设备领域,这怎么让人放心?10个亿在别的领域可能算是大投资,但是在医疗行业,据我了解,很难打造自己的核心竞争力来,家电和医疗设备虽然都是由机械+电子组成,但相差很远,格力要自己从头开始搞医疗设备的话就需要重新招聘人员,重新组织生产线,从各方面组建完全不同的团队。很费解!这个时候,我觉得朱江洪先生之前的看法更客观理性,他说“如果自己没退休,不会让格力做手机、造汽车、造芯片,因为根本没信心。各个行业都有风险,多元化分散了资源投入,成功机会更少。格力集中力量打好一个产品,重点出击,就能取得质量、技术的突破。”某种程度上,格力可能已经迷失很久了。在分析财报之前,要好好思考,想明白这个问题,这才是投资格力最大的风险。这也是我2015年清仓格力的主要原因,当时只是从手机这件事情上看到了一些端倪。不过,很有趣的是,格力在2015年之后股价倒是涨了很多,只是这不属于我能赚的钱。参考资料$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$

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03月31日 13:19
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