上周复盘。 上周申万国防军工指数下跌 7.21%,同期上证综指下跌 2.45%,深证成指下跌 3.79%,创业板指下跌 4.56%,国防军工跑输三大股指;其中航天装备板块涨跌幅 Top 3为星网宇达 ( -4.28%)、航天电子 ( -5.76%)、中国卫星 ( -6.34%);　　航空装备板块 Top 3为三角防务( 46.47%)、 博云新材( 0.49%)、 *ST 集成( -1.47%);地面兵装板块 Top 3为中国海防( -4.15%)、 内蒙一机( -4.19%)、 航天发展 ( -5.47%);船舶制造板块 Top 3为中国重工 ( -2.53%)、瑞特股份 ( -3.28%)、亚光科技( -7.51%)。　　回购 管理层增持,彰显板块长线价值。 上周中航光电、中航机电、中国动力、中国应急已开始进行股票回购事宜;航发动力发布公告拟回购股份;中航电子发布公告称公司管理层开始回购股份(公司已于先期启动回购事宜)。考虑到军工板块的基本面增长,我们认为本次回调本质为在大盘下挫情况下的一次补跌,板块的布局时点已经显现。　　下半年重要时点较多,板块有望迎来情绪催化。 除去中报业绩披露外,部分央企面临二季度考核,与此同时建国 70周年阅兵也逐渐接近,军工行业有望迎来情绪催化。