今年半年报显示：资本开支同比大幅增加。上半年公司资本支出为 428.78 亿元，同比大幅增加 81%，其中勘探开发板块、炼油板块、销售板块、化工板块资本开支分别为 200.64、87.79、80.71、56.74 亿元，分别同比增加 86%、90%、50%、115%。如果没有这些大幅增加的资本开支，那么今年半年报的净利润会高出许多呢！分红分析，公司计划 2019 年半年度每股派息人民币 0.12 元（含税），进行现金股利分派。公司历史上现金分红比例一直维持较高水平，2018、2017、2016、2015 年分别分红 508、605、301、182 亿元，占当年归母净利润比例分别为81%、118%、65%、 56%。目前公司大规模资本开支时期已过，现金流稳定。预计公司 2019 年、2020 年实现归母净利润 644亿元、686 亿元， EPS 0.53、0.57 元，对应 PE 9.3、8.8X，PB仅 0.8 倍。预计未来高比例分红可持续。