【招商电新】容百科技2023年业绩快报点评

1、公司公告：2023年公司实现营收、归母、扣非净利润分别228.7亿元、5.93亿元、5.33亿元，分别同比下滑24%、56%、59%。

2、Q4业绩符合预期。
Q4公司实现营收、归母、扣非净利润分别42.99亿元、亏损0.23亿元、亏损0.26亿元。预计公司2023年全年出货10万吨，同比增长11%，全球市占率超10%，连续三年保持行业首位。其中Q4出货约2.5万吨，环比下滑约10%%。单吨净利润出现亏损，主要系Q4行业处于去库周期、碳酸锂价格出现大幅波动，有较大的库存减值压力，随着24Q1碳酸锂价格企稳，公司单位盈利有望恢复至正常水平，目前看公司1月排产环比实现较好增长，我们预计在海外客户上已实现一定突破。

3、海外客户迎来放量，盈利中枢有望上移
公司此前公告日韩客户大单，公司预计2025年-2027年累计采购量将超过10万吨。公司韩国工厂2万吨产能已处于爬坡的状态，且已通过海外客户的长期验证，将逐步实现放量。同时公司进一步规划韩国工厂新一期产能建设，海外其他地区的规划也在加速推进。

中长期看公司海外客户占比有望持续提升，我们预计2024年海外客户占比有望提升至接近10-20%，且海外客户在加工费、商务条款及订单稳定性上可能要高于国内客户。公司23Q4由于原材料波动盈利能力出现短期承压，Q1有望恢复，往后看随着国内订单盈利的修复，及海外客户放量，盈利中枢有望上移。