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火炬电子:1.C919试飞全面提速

火炬电子:1.C919试飞全面提速,核心装备持续高增长可期;2.深耕陶瓷电容器多年,是军用MLCC 核心供应商。在军用MLCC领域,受益于国防装备信息化建设的持续推进,以及军工产业发展,下游军工企业对MLCC需求旺盛,军工客户需求和订单持续增加。民用MLCC领域,2017年以来,由于日韩MLCC大厂产能向高端产品转移,常规MLCC供给收缩,同时MLCC原材料价格也在上涨,导致MLCC售价不断攀升,我们预计这种供不应求的局面还会持续到2019年。由于军民两端对MLCC需求较大,3.应用于航空发动机高温叶片的 CASAS-300 特种陶瓷材料研制进展顺利,其具有低密度、高温抗氧化、耐腐蚀、低热膨胀系数、低蠕变等优点,可用于航空、航天、核电等多个领域,但该材料生产难度高,目前仅少数发达国家能够产业化生产,国内该材料的产业化能力较差。公司2017年年报,目前公司CASAS-300特种陶瓷材料产业化项目进展顺利,已完成5吨/年的产能建设。陶瓷材料生产稳步推进,前三季度合同及项目收入合计3669 万元,其中陶瓷新材料主营业务收入达1728 万元,项目收入达1941 万元,该材料售价昂贵,约5 万至6 万元/kg,未来随着下游需求的增长以及产能的逐步释放,将会显著增强公司竞争力和盈利能力。 买入理由: 第一,军工特种陶瓷材料进入逐步放量阶段,并形成新的业绩增长点;第二,军用MLCC产品受益军品订单和回款回暖明显,民用MLCC在18年或将实现扩产并提价;第三,钽电容产品通过市场铺垫2年,2018年将进入业绩快速成长期;第四,收购天极电子,SLC稀缺性标的,有利于公司业务向微波通信与5G领域延伸。天极电子主营单层瓷介电容器(SLC),主要用于微波混合薄膜电路。SLC产品因制造工艺复杂,对性能及可靠性要求高;全球范围内仅有少数厂家生产,当前SLC技术产品主要被美、日垄断。天极电子作为国内能够生产SLC产品的少数几个厂家之一,处于国内领先地位。天极电子下游客户覆盖航天、航空、兵器、船舶、电子等领域;产品广泛应用于无线通讯、卫星导航、大数据、雷达、电子侦察、电子对抗和移动通讯等与微波紧密相关的军工、5G等领域。

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2019年03月29日 10:15
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