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【嘉实早知道】权威机构看4月经济数据

嘉实投顾资讯干货观点 一个不落!每个笨蛋都会从自己的教训中吸取经验,聪明人则从别人的经验中获----[德国] 俾 斯 麦导读目录1:昨天国家统计局公布了4月经济数据,机构怎么看?后续政策调控空间?2、5月15日,央行发布消息称,当天在香港成功发行两期人民币央行票据,其中3个月期和1年期央行票据各100亿元,中标利率分别为3.00%和3.10%。3、5月15日,沪深两市大幅反弹,北上资金结束近期流出态势,小幅净流入9.07亿元。4月经济数据出炉昨天,国家统计局发布了4月中国主要经济数据,具体变化情况如下:兴证证券:4月工业、消费大幅回落,制造业投资走弱。3月同比数据的大幅反弹有春节时间错位、去年限产等因素的影响,因此4月数据有不同程度的回落符合一定的预期,然而4月工业、消费均低于我们和市场的预期,意味着尽管经济出现企稳迹象,但内生动力仍然偏弱。1)工业增加值单月同比从8.5%降至5.4%,导致工业产销率大幅波动,但从3个月的均值来看,只是小幅回落,我们认为供需结构并没有出现明显恶化。分行业来看,除个别行业外,大部分行业呈现上个月上涨,本月回落的趋势。2)社会消费品零售单月同比从8.7%降至7.2%,从限额以上的分项来看,所有行业增速都出现回落,但汽车仍是主要拖累,且家具、家电和建筑装潢的贡献则大幅下降。3)固定资产投资累计同比从6.3%降至6.1%,主要受到制造业投资的拖累,制造业投资从4.6%降至2.5%,导致其单月同比转负,基建投资(旧口径)保持平稳。唯有地产一枝独秀。4月地产投资、销售累计同比进一步回升,而从销售额和销售面积一正一负的增速来看,地产价格也出现回升,而东部地区这一特征更为明显。我们认为,地产板块回暖背后的核心原因仍然是金融条件的改善。海通证券宏观分析师姜超称,4月工业生产回落符合预期,但需求端三驾马车同步下滑,尤其是制造业投资、民间投资增速仍在放缓,意味着终端需求仍在筑底。从高频数据看,5月以来,38城地产销量增速、六大电厂耗煤增速双双下滑,指向5月开局依然偏弱。广发证券表示:4月经济数据回踩在预期之内,但工业和消费等部分数据表现低于预期。房地产施工继续回升,销售降幅收窄:数据初步验证我们前期报告中关于地产短周期的两个假说。后续如果贸易环境超预期变化,则需部分修正宏观假设。五大因素导致4月经济数据偏低:1、增值税调税节奏导致3月扩大备货透支4月。2、假日分布影响消费月度表现。3、货币信贷节奏影响同期经济活跃度。4、汽车产销端表现拖累相关产业链。5、出口增速继续下沉带来制造业预期谨慎。未来政策调节空间国家统计局15日明确表示,外部环境依然错综复杂,不稳定不确定因素增加;国内发展不平衡不充分问题仍然突出,经济持续健康发展的基础仍需巩固。下阶段要继续打好三大攻坚战,适时适度实施逆周期调节,不断加大“六稳”政策落实力度,促进经济持续稳定健康发展。此前5月10日,中国人民银行针对货币政策的未来取向,央行货币政策司司长孙国峰也明确表示,“面对内外部经济环境变化,我国货币政策应对空间充足,货币政策工具箱丰富,完全有能力应对各种内外部不确定性。”海通证券:积极财政仍是托底经济的重要抓手:一方面,广义财政支出有待提速,支持基建投资;另一方面,减税对居民消费、企业盈利的提振效应仍待显现。兴证证券:政策难以大收大放,或更偏重结构性、社会政策等。中美贸易谈判在5月出现转折,美国对我国再度开征关税,这将会对外需产业链形成冲击。外需的走弱需要一定程度上内需的对冲,但结合当前经济呈现地产强、基建稳、其余弱的组合来看,应该是与政策的初衷有所不同,因此我们认为:1)随着资源配置似乎有向“地产 基建”倾斜的背景下,政策难以大规模的宽松;2)对冲外需疲弱的政策更多将着力在引导资源向先进制造业、居民消费配置,因此近期国务院常务会议上推出的政策也偏向针对高新产业的结构性优惠政策,以及解决就业等社会政策。招商证券:2019年以来,经济与市场表现受政策影响较大。目前,外部压力再度上升,实体经济生产、投资、就业、盈利所受压力将进一步加重。在这样的背景下,我们预计4月以来政策边际调整的势头将暂告结束,但是是否会重返扩张,一要看通胀形势变化,二要看剔除扰动因素后5月经济数据的表现。央行离岸出手稳汇率券商中国:5月15日,央行发布消息称,当天在香港成功发行两期人民币央行票据,其中3个月期和1年期央行票据各100亿元,中标利率分别为3.00%和3.10%。此次发行全场投标总量超过1000亿元,认购主体包括商业银行、基金、投资银行、中央银行、国际金融组织等各类离岸市场投资者。德国商业银行亚洲高级经济学家周浩表示,央行此举有“一石二鸟”的目的。1、短期来看,央票的发行会对离岸市场的流动性造成一定程度的紧缩效用,一旦离岸市场出现较为明显的人民币空头情绪,发行央票可以提高离岸人民币市场的利率水平,以提高做空人民币的成本,抑制人民币空头。2、使用央票对市场流动性进行调节,市场可以通过央票发行、到期以及续发规模来对央行的政策意图进行判断,这可以增加政策的透明度,央行可通过更加系统性的方式,向离岸人民币市场传导自身的货币政策立场。央行此时出手稳汇率,是否就意味着人民币要保“7”呢?汇率专家韩会师说,汇率点位从来不是最重要的,货币当局首先考虑的是资金流动的压力,如果跨境资本流动宏观审慎管理有效,结售汇逆差不大,是否破7根本不重要。如果市场再次出现结售汇严重失衡,无形之手才会有所动作,即使人民币兑美元到了7附近,如果结售汇市场风平浪静,那么7破了也就破了,不是什么大事;但如果汇率刚到6.95就出现了购汇大潮,那破7基本上就不要奢望了。北上资金昨天净流入5月15日,沪深两市大幅反弹,北上资金结束近期流出态势,小幅净流入9.07亿元。事实上,4月份以来,随着A股高位震荡,北上资金净流出天数明显高于净流入。整体来看,虽然2019年以来北上资金净流入A股,但金额已缩减至800亿元。长城证券:中长期来看,金融市场持续对外开放的趋势不会改变,A股国际化的进程仍在不断推进。外资的持股规模和持股比重有望持续扩大,外资的话语权也将不断提升,价值博弈投资风格有望强化。仍建议关注MSCI扩大纳入比重等外资可能提前布局的重要时间窗口,尤其是外资偏好的大金融、大消费领域的价值蓝筹。免责声明:市场有风险,投资需谨慎。本文仅作为精选资讯服务,内容来自机构研报摘要、公开权威媒体报道;版权归原作者(机构研究员、媒体记者)所有,内容仅代表作者个人观点,与嘉实基金管理有限公司无关;不作为对上述所涉行业及相关股票、基金的推荐,也不构成投资建议。对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本公司不作任何保证或承诺,请读者仅作参考。如需购买相关基金产品,请关注投资者适当性管理相关规定,做好风险评测,选择与之相匹配风险等级的产品。(来源:嘉实基金的财富号 2019-05-16 08:41) [点击查看原文]

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2019年05月16日 09:17
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