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山西股友

26年投资老将石波:现在房地产投资风险大

“中国股票市场是估值的洼地,美国的股票市场是估值的高地,资本是没有国界的,你只要开放市场,外资现在就2%多的比例,十年会变成30%的比例,有十倍的空间。”“银行股价低于它的净资产,房地产股票也是,他的总市值是低于它拥有土地的这些价值。”“房子租金回报率就2%,相当于50倍市盈率。和股票市场比起来,股票市场投资价值就有很大的优势。”“现在正处于第三轮价值投资周期,都是以万亿市值为目标。我们看好这些板块个股……以上,是尚雅投资创始人石波在今天的一场路演上,给出的最新观点。石波是少数拥有投行、上市公司高管、公募基金经理等经历的私募投资人,他1993年进入证券市场,1998年加入华夏基金,2007年,石波创立尚雅投资。以下是他的演讲实录,聪明投资者分享给大家~我今天分享四个部分:第一个部分,什么是价值投资;第二个部分,怎样做价值投资;第三个部分,价值投资新周期的特点;第四个部分,在价值投资时代有什么样的投资机会?全球进入负利率时代首先,什么叫价值投资?价值投资就是以便宜的价格买好的公司,价廉物美或者物超所值。股票的价格低于价值的时候,才会有价值投资的机会。这种价值投资的机会往往出现在熊市。为什么说现在在价值投资看来,遍地是黄金的周期,一个是熊市给我们创造了一个条件,另外就是全球的资金成本低,货币在贬值,给我们创造了价值投资的机会。股灾以来,各个国家的央行都在印钞票,货币贬值的速度非常快。比如我们国家从1998年到现在,货币的发行量增长了250倍,1998年一百块钱的购买力,现在相当于三毛八的购买力。而且全球都即将进入负利率时代,特别是全球有40个国家都是负利率了,现在大家也在预测美国可能也会进入负利率时代,货币流动性不断的增加,全球就会进入货币贬值周期。现在房地产投资风险大股票投资优势非常明显在货币贬值的周期里面,就更要做价值投资,过去大家通过买房子来抵御货币的贬值。过去40年中国的居民都是靠房子来保值增值的。因为房价的复合增长率有12%,而且用了杠杆,大家用了首付20%比例的杠杆,房子在过去40年给我们带来了很大的收益。但是,到了现在这个阶段,房地产投资的风险是比较大的,资产是被高估的。因为现在的租金回报率就2%,相当于50倍市盈率。和股票市场比起来,股票市场投资价值就有很大的优势。现在上证50指数就十倍市盈率。MSCI 200多个股票,平均市盈率12倍,十倍的市盈率就意味着有10%的股权投资回报率,股票市场投资回报率的投资价值是远远高过现在国债的收益率的。现在国债的收益率3%左右,美国已经降到2%以内了,而且随着美国减息速度的加快,利率还会降低,中国的货币基金收益率降到百分之二点几。所以说相对于房地产、国债、货币基金、其他方面的固收产品回报率,股票资产的投资价值比较优势是非常明显的。为什么过去巴菲特有20%的年化回报,为什么我们以前都很羡慕巴菲特,他经常能买到五倍市盈率的股票,五倍市盈率的股票就意味着有20%的回报率才能达到它的回报率要求。存钱不如买银行股买房子不如买房地产股票中国过去的股票市场平均是30倍市盈率。现在我们的市盈率降到了十倍左右,而且有很多股票出现了五倍市盈率的情况。比如银行、非银金融和地产板块出现了很多五倍市盈率的股票,现在存银行不如买银行股,一年期银行存款的定息利率只有1.5%,银行股的股息率达到5%以上。买房子不如买房地产股票,房价是高估的,市盈率50倍,只有2%的回报,如果你的借款成本在6%以上,你这个房子是风险,投资这个是亏损的。但是你如果买房地产股票,现在房地产股票的市盈率是比较低的,还有五倍市盈率,就意味着你有20%的股权投资回报率。一线房地产股的股息率达到6%左右,投房子你只有2%的回报,但是投房地产股票,你的股息率就有5%以上,所以买房子不如买房地产股票。现在中国进入了一个价值投资的黄金周期,主要是我们的股票估值非常便宜,另外分红回报也是非常高的。现在超过5%的分红回报率的股票已经达到一百多只,这样给我们提供了价值投资的机会。

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2019年10月25日 17:37
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