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庄家护盘银行行业:超额拨备即将调降 增厚利润空间较大 来源:

银行行业:超额拨备即将调降 增厚利润空间较大来源:财富动力网  一、超额拨备即将调降  《金融企业财务规则(征求意见稿)》要求金融企业(含结构化主体)原则上计提损失准备不得超过国家规定最低标准的2倍,超过2倍的部分,年终应全部还原成未分配利润进行分配。  当前超额拨备银行尚未进行拨备调降,预计2019年报可能调降拨备。经过测算,若采用超额拨备在年底前全部释放的最优估计,拨备压降后,超额拨备银行净利增速可增加40pct以上,部分银行净利增速可增加60pct以上。同时,此举将促使银行进一步提高分红比例,增加股息率或增厚核心一级资本,减少补充资本的必要性,降低投资者股权被再融资稀释的风险。  二、增厚利润空间较大  A股和港股上市银行中,共9家2019年上半年拨备覆盖率超过300%,分别是宁波银行(522.45%)、常熟银行(453.53%)、南京银行(415.50%)、邮储银行(396.11%)、招商银行(394.12%)、重庆农村商业银行(368.76%)、上海银行(334.14%)、青农商行(308.36%)、徽商银行(301.37%)。若其2019年报将拨备覆盖率调降至300%,下调拨备带来的净利润同比增加值常熟最多,可增加75.07pct,宁波次之,可增加60.70pct,邮储、招行和南京净利润增速的增加值均超40pct.ROE增加常熟最显著,可增厚5.97pct,宁波次之,可增厚5.83pct,招行、邮储和南京增厚均超4pct。资本充足率提高招行最显著,常熟、宁波次之,均可提高资本充足率0.8pct以上。PB变动宁波最显著,可使PB下降约0.11,招行、常熟次之,PB可下降约0.09。  设置拨备监管上限是否必要?我国拔备监管要求明显超出国际水平。我国将拨备覆盖率作为强制性监管要求,不良贷款认定标准较严,拨备计提比例显著高于国际水平。我国银行实际拨备与监管要求在很多时期大幅偏离,复盘发现其主要原因在于行业整体风险跟随经济周期波动,各家银行也根据自身风险情况,对拨备做出相应调整。当前,部分银行在保持风险抵补能力的基础上,为了满足对于不良贷款确认日益趋严的监管管求,而维持较高的拨备覆盖率;也有银行计提减值损失较多,“安全垫”较厚,使得拨备覆盖率过高,故该政策出台在国际比较和国内实践两个角度均有必要性。  三、投资建议与投资标的  当前我国经济下行压力增加,经济增速放缓,银行信贷需求偏弱,且在货币政策宽松的背景下,息差收窄的概率增加,行业未来分化将加剧。区域经济优势较强的银行,一方面可充分挖掘地区优势客户资源,开发上下游产业的增量客源,在区域企业网络中具有较强的议价能力,抵御息差下行的能力较强。零售业务是经济下行时期的护城河,具备良好的防御能力。个股方面建议关注常熟银行(601128)、兴业银行(601166)、平安银行(000001)、招商银行(600036)。  风险提示。政策推进不及预期,经济下行压力增加,降息挤压息差空间。(文章来源:财富动力网) [点击查看原文]

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11月05日 10:27
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