华熙生物：玻尿酸全产业链布局 打通颜值经济B&C端10-24 09:48国元证券0评论智能语音版约5分钟相关股票:华熙生物国元证券长和原料 医疗终端 功能性护肤品，三大业务板块抢眼原料巨擘：2018 年全球HA 原料销量约500 吨，华熙生物独占180 吨；公司医药级HA 原料销量为7.72 吨，占全球约38.59%。从原料技术革新出发，自主研发寡聚透明质酸和油分散透明质酸，创新下游次抛护肤品和口红需求。2018 年透明质酸原料市场规模约30.7 亿元。领先技术打造优质医疗终端：攻克交联技术难题，“润百颜”国内首款NMPA获批，打破国外技术垄断，含利多卡因“润致”强劲放量，后续单相产品等有望持续提供成长性。按照医疗机构端价格算，透明质酸市场约为37 亿元，而按照消费者终端价格算，透明质酸市场约在90 亿元。功能性护肤品进入快速增长期：2017-2018 年营收分别为0.95 和2.90 亿元，增速达到205.5%，次抛原液持续表现最出色。商业化出色，走上国际化之路，未来可期商业化：公司通过商业化运营成功打造了“润百颜”、“故宫口红”品牌。 2018 年公司的医疗终端产品和功能性护肤品主要产品的销量达302 万支(针剂)和3030 万支(原液)；营收分别达3.13 和2.90 亿元。国际化：与韩国Medytox Inc 公司共同开拓肉毒素国内市场；全资收购法国知名的皮肤管理机构Revitacare。战略重塑企业价值，公司业绩增长稳健2017 年港交所退市后，公司实控人赵燕女士重新梳理公司团队与管理架构，焕发透明质酸产品和企业新成长价值。营收2018 年的12.63 亿元，归母净利增长到2018 年的4.24 亿元，CAGR 为23.59%。受到终端产品板块毛利率拉升，整体毛利率始终维持在75%以上