消费品投资:
靠高周转率赚钱：赚的是辛苦钱。有人认为永辉超市的赚钱模式最好，因为它的业务最简单，只要薄利多销多多卖货就可以了。其实永辉超市赚的是辛苦钱，虽然看上去永辉超市只是在“进货卖货”，但是如何进货、如何卖货这
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大树：洋河2021年年报P24页三家子公司的营收合计306亿，而洋河股份全年营收253.5亿，老师们能指导一下这其中的逻辑吗？另外，洋河2020年年报P24页双沟酒业股份有限公司的营收12.99亿，利
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洋河股份下属内设机构有办公室，扩建办公室，管理中心，人力资源中心，审计中心，战略中心，投资中心，财务中心，供应链管理中心，采购物流中心，技术中心，互联网中心（后改为数字化运营中心）证券部和党群部门
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洋河股份公司在2014-2015年，战略研究中心认为，长期以来宏观政治，经济，社会，技术环境和白酒行业的产业结构共同决定白酒行业长期具备较高的盈利能力，目前，虽然支撑上述盈利水平和盈利期限的部分因素正
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股票涨跌不需要理由，或者说任何理由都可能涨跌，比如奥巴马上台澳柯玛涨停，文章出轨伊利股份大跌。川普上台，川大智胜大涨……思考这些，只会浪费脑花儿，不会有结果的。
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从1957年到1964年，这四家基金年化收益率最低9.3%，最高10%，全部低于同期道琼斯指数11.1%的年化回报率。这些基金管理人来自名校，个个才智超群，旗下拥有大量研究人员，广泛的人脉资源，丰富的
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不同白酒口感不一样，有用户黏性。喜欢喝茅台的，不会因为茅台涨价而买五粮液。另外高端白酒的跟风涨价，也许因为他是高端消费品，价格越高，请客送礼时越显气派。家电是大众消费品，而且以功能取胜，用户黏性要差一
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道指在1941至1969年涨幅高达736％。推动这个牛市的动力很多，但美元和黄金脱钩进入＂法币时代＂，无疑是其中不容忽视的一股重要力量。可脱钩是1971年啊。还是应该说，金本位时代美元超发是牛市的一个
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白酒行业有一定的季节性，这我们是可以理解的，但相比茅台、五粮液及泸州老窖，为什么洋河的业绩季度性更突出，洋河通常一季度、三季度是业绩高点，尤其是一季度，占全年业绩 40%-50%，而茅五泸各个季度业绩
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价值投资也是很好的生意模式。段：这个说法我不太同意。价值投资是个思维方式，不是商业模式。你这个说法和把酒，手机，搜索叫做好的商业模式是一个意思。正确的说法是：茅台酒是好的商业模式，苹果手机是好的商业模
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茅台段：如果人们明白大部分生意实际上是没啥预收款的时候，人们会很喜欢茅台的。下降表示还有，只是过去太难拿到货，所以很多人愿意付预收款，现在不太需要了。段：茅台这个生意和我们的消费电子比较起来，最大的差
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五粮液目前增速不及其他几家龙头，估值已经接近20倍，如果稍作研究，会发现蛮有意思的，白酒企业在经历过股权激励后都会表现得比较好，比如2019年汾酒、2021年老窖、2021年洋河也开始搞内部薪酬考核，
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江苏白酒大概分为3个地区。苏北，苏中，苏南。期中，苏北产量最大，苏中次之，苏南最少，除了三沟一河之外，还有宿迁的御珍，双洋，分金亭，乾天，秦淮，国鼎，美人泉，虞姬神，连云港的镜花缘，桃林，淮安的古顺河
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在20世纪90年代中后期，苏酒在市场经济的浪潮中错失发展机遇，从1992年开始，一些酒企，负担重，投入不足，严重缺乏发展后劲，饱受经营管理不善，经营方式不能适应市场经济等因素影响，生产情况每况愈下，连
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民生，当时更多的考虑的是“低估值”，忽略了竞争优势带来的巨大差异。银行要看资产质量，而现实中由于灰色操作，很多坏账不透明。民生主要是TO B业务，但是招行主要TO C业务，差别很大。
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通过巴菲特和芒格素以边界感和克制著称。其实，他们从来没说过伯克希尔投什么行业不投什么行业，他们划出的边界是「懂」和「不懂」。 通过 渐渐有点理解两年前一个牛人师兄对我说的话：其实A股很适合真正的价值投
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低谷时能不能扛住是消费品品牌的分水岭。汾酒曾是白酒老大。98年金融危机后，市场萧条，酒厂纷纷降价促销，汾酒也降到百元以下，只有茅台、五粮液、剑南春坚守在百元以上。这也是后来高端白酒「茅五剑」的由来。
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提升ROE水平，有三种路径，创出利润更高的产品，或者更快的资产周转速度，或者增加经营杠杆。优秀的企业一般会具有较高的毛利率或净利率，也就是其产品或服务具体较强的竞争优势；如果产品或服务的毛利水平一般，
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老窖生产人员只有1264人，在销量由去年的12.09万吨，跌到今年的7.78万吨，人均生产白酒仍然高达61.57吨。这么高的产量，竟然没有外包的？要知道茅台人均只有2.67吨，五粮液9.38吨，酒鬼酒
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人类社会的发展总是新技术替代旧技术，新产业代替旧产业，新经济代替旧经济。从历史的维度上看，很多牛股的诞生只是因为他们恰如其分地站在产业变迁的风口上。观察产业的变迁很重要，另一个重要的事情是不要线性外推
