简介：未填写
巴菲特关注企业的未来，重视的是收入报表和诸如品牌名称、市场占有率等难以量化的指标。在衡量安全边际方面，巴菲特现在依靠的是现金流折现和资产重置价值，而不是格雷厄姆所钟爱的对净运营资产的计算。
巴菲特的出色业绩来源于三个重要相关领域：资本形成、资本配置和运营管理。查理·芒格曾经说过，伯克希尔哈撒韦公司取得长期成功的秘密就在于，它能够“以３％的成本形成资金，再通过它们获得１３％的收益”。
巴神其实想告诉你：“收益的再投资与复利的力量”才是股东们最终赚大钱发大财的原因。是伯克希尔这家企业日复一日地将资金配置在正确地方，通过向社会提供商品或服务，赚回来真金白银，然后将真金白银重复配置在正确
巴菲特说：保险业是一个很难得到优厚回报的行业。在这个行业里，你只要有一张纸——一个对未来的承诺，就可以凭这张纸获得现金。这种貌似轻松的繁荣吸引了大量资本和企业家，而这些人良莠不齐。（巴神意思是业内竞争
可口可乐这种ROE持续30%，不断分红的企业。按理讲我把分红的钱再买入可口可乐是不是相当于买了一个ROE持续30%不分红的企业？虽然公司的ROE不是持续的30%，对于我投入的这笔钱却是持续的ROE30
今年上半年是有史以来广告行业最差的时候，客户主要资金都投向了效果广告，对于展示广告压缩比较厉害。这个我在以前的文章里写过，这个认知错误，是导致我对分众上估值过高，介入过高的核心因素。
分众想保持之前的营业利润率基本上不可能。唐朝：重要的不是营业利润率，而是利润额和新增资本是否远高于社会资本平均回报率。如同茅台系列酒会拉低公司利润率，但依然带来非常可喜的回报。
分众想保持之前的营业利润率基本上不可能。唐朝：重要的不是营业利润率，而是利润额和新增资本是否远高于社会资本平均回报率。如同茅台系列酒会拉低公司利润率，但依然带来非常可喜的回报。
海天味业2019年净利润53亿，市值3000亿。洋河2019年净利润73亿，市值1200亿。都是赚真金白银的两个好公司，估值的差距怎么这么大？唐朝：股价没有为什么。只有可以利用的股价和不可以利用的股价
海天味业2019年净利润53亿，市值3000亿。洋河2019年净利润73亿，市值1200亿。都是赚真金白银的两个好公司，估值的差距怎么这么大？唐朝：股价没有为什么。只有可以利用的股价和不可以利用的股价
在洋河2018年年报当中：数据A：固定资产累计折旧科目中的本期增加金额(计提)7.07亿。无形资产累计摊销科目中的本期增加金额(计提)0.5亿。二者合计7.57亿。数据B：购建固定资产、无形资产和其他
唐朝：洋河要走高端路线，只是消费者和投资者的主流误解。洋河主战场是100~700元价格区间，高端只是起到拔高品牌定位的作用。洋河主要竞争对手并不是茅台五粮液1573，而是水晶剑、老窖特曲这类的产品。
唐朝：洋河要走高端路线，只是消费者和投资者的主流误解。洋河主战场是100~700元价格区间，高端只是起到拔高品牌定位的作用。洋河主要竞争对手并不是茅台五粮液1573，而是水晶剑、老窖特曲这类的产品。
唐朝：洋河要走高端路线，只是消费者和投资者的主流误解。洋河主战场是100~700元价格区间，高端只是起到拔高品牌定位的作用。洋河主要竞争对手并不是茅台五粮液1573，而是水晶剑、老窖特曲这类的产品。
茅台20倍pe，收益率5%，无风险收益率3%，低于2倍无风险收益率。不值得买？唐朝：以格雷厄姆的标准衡量，的确不值得买。事实上，在a股市场上走格雷厄姆道路的投资者，也确实很少有持有茅台的。巴菲特后期已
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