大炼化

炼化企业年报业绩利空落地，2023年将迎来景气向上拐点。

今天盘前，民营炼化龙头纷纷公告2022年业绩预告，受原油、煤炭等原材料成本抬升、需求疲软等原因，业绩普遍较差，核心公司四季度均出现大幅亏损，但是由于后续预期向好，所以今天盘面普遍表现为低开高走（类似消费芯片）。

支撑大炼化2023年盈利预期向好的几个逻辑：

1. 国内供给收缩，行业产能过剩格局有望好转。根据隆众资讯，在2021-2023年前两批原油进口配额中，传统地炼分别获得11268万吨、9371万吨、7413万吨，占总配额分别为71%、58%、56%。在国内淘汰落后产能政策要求下，炼化配额逐年下降，行业供给不断收缩，行业产能过剩格局有望逐渐好转。

2. 内需预期向好，2023年炼化需求好于2022年。近期需求预期驱动炼化下游涤纶厂商备货意愿增加，行业库存从30天下降至20天。

3. 成本端国际原油价格趋于平稳，并且今年价格中枢大概率低于去年，进一步驱动炼化盈利回升。