7月6日，东诚药业公众号发布锝[99mTc]替曲膦注射液成功获批上市

锝[99mTc]替曲膦注射液是一种影像学的诊断剂，通过锝[99mTc]替曲膦注射液进行的心肌灌注显像具有简单、无创伤、安全、诊断准确性高等优点。通过核素心肌灌注显像可以观察到心肌的血流灌注情况及心肌细胞的功能状态，也就是说可以直接看心肌是否有缺血存在。SPECT心肌灌注显像作为一种冠心病的诊断检查方法，具有无创、高效、精确、费用低等优点，被越来越多的临床医生和患者所认可。

市场规模

冠心病在生活水平高的人群多发，被称为“富贵病”。近年来，生活水平的提高，工作、环境压力的加大，冠心病的发病率、死亡率明显增高，患病年龄趋于年轻。

心血管疾病患病人数从1990年的2.71亿（95％UI 2.57-2.85亿）增加到2019年的21.32亿（95％UI 20.25-22.38亿）。心血管疾病死亡人数从1990年的1,210万（95％UI 1,140-1,260万）增加到2019年的1,8600万（男性9600万; 女性8900万; 95％UI 1,7100-1,9700万）。30-70岁的人群中约有6100万心血管疾病死亡。此外，心血管疾病是最大的死因，占全球所有死亡人数的1/3。

在SPECT心肌灌注显像全面替代下，心血管疾病患者最长每半年需要做一次心肌灌注显像，心肌灌注显像的价格一般在500-5000元，但是显影剂的价格相对是固定的每支300元左右。

以2019年的数据为例，总患病人数21.32亿人最长每半年需要进行一次心肌灌注显像每支显影剂价格为300元，对应的2019年显影剂市场规模为12792亿，由于心肌灌注显像对于心血管疾病人群而言为刚需品，心血管疾病人数每年维持复合式增长，预计2030年市场规模将稳定在2万亿级别。

国内市场大片空白

据2020年发布的《中国心血管健康与疾病报告》，中国心血管病患病率处于持续上升阶段，并推算心血管病现患人数3.3亿人，其中脑卒中1300万人，冠心病1139万人，肺原性心脏病500万人，心力衰竭890万人，心房颤动487万人，风湿性心脏病250万人，先天性心脏病200万人，下肢动脉疾病4530万人，高血压2.45亿人。

国内3.3亿患者对应1980亿市场规模，目前在SPECT心肌灌注显像锝[99mTc]替曲膦注射液上一片空白，东诚药业为全国唯一一家锝[99mTc]替曲膦注射液获批上市企业。

从短期看，在 2027 年SPECT心肌灌注显像市场普及率30%预期下，在显影剂[99mTc]替曲膦注射液国内寡头垄断的情况下，每年将为东诚药业提供59.4亿营收，原业务按照东诚药业近五 年营收 CAGR（10%）计算，则东诚药业近端营收可看到

32.76 1.1 + 59.4 = 103.01（亿元）

假设净利润率为 10%，则业绩为 10.3亿。保守给予 30XPE（东诚药业填补国内空白，作为潜在龙头甚至可以给予 50XPE），合理估值 309 亿。截至周五收盘，东诚药业市值99.36亿，至少存在三倍以上空间。 而这，仅仅是在国内普及率30%的情况下测算。作为锝[99mTc]替曲膦注射液的国内领先者，在未来国内市场全面替代，乃至全球普及率上升的预期下东诚药业将成为新时代的宠儿。