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优游的鱼

PCB电子行业拐点尚未到来

PCB电子行业拐点尚未到来,建议关注长期创新机会,如汽车、服务器、封装基板等方向。
行业点评:1)11月PCB板块收益率达到5.4%,居电子行业前列,全产业链股价均有表现;2)行业股价表现来自供需短期错配,一方面供给端因主动缩减产能而供给被压缩,另一方面年底备货拉动产业链稼动率,供需两端短期错配使得上游相继涨价,产业链表现出火热景象;3)产业链火热来源于行业短期错配,需警惕当前备货行为透支23Q1需求的风险,并且上游原材料涨价会加剧供需对峙、引发从下游到上游的需求负反馈,从而加深产业链景气度恶化深度。虽然短期仍有压力,但长期仍然有创新带来的投资机会,这也是使得产业链在短期基本面略有改善时股价有较为显著反应的原因。
风险提示:景气度弱化超预期;原材料价格居高不下;竞争加剧导致盈利不及预期。(国金证券 樊志远)

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2022年12月01日 10:18
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