国金证券：根据元旦及往后的渠道反馈来看，宴席、年会、团拜等场景均陆续观察到有复苏的趋势，消费端需求自下而上传导至终端烟酒店&渠道，预期不断夯实，其中北京、河北等节奏稍快的区域反馈会好于华东等区域。整体而言，此前对于春节白酒消费预期已经明显筑底，实际的春节白酒消费演绎或有超预期表现，高端酒渠道优选，行稳致远；次高端回款节奏预计后移，库存仍在消化；地产酒从动销看，春节负面因素在消除。整体而言，重申2023 年白酒受益于需求回暖&经济修复下的配置价值，逐季环比改善的确定性较强，板块景气度在 23-24 年会有明显回升。短期内重点关注确定性高端酒及区域 alpha 受益标的。往后伴随人流常态化，消费情绪回暖下看好弹性标的配置价值。