收藏本社区 社区投诉 返回舍得酒业您当前的位置:新浪股市汇 > A股>舍得酒业(sh600702)> 浏览帖子
今开: @open@ 最高: @high@ 最低: @low@
成交量: @volume@ 成交额: @amount@ 换手率: @turnover@
市盈率TTM @pe@ 市净率: @pb@ 总市值: @totalShare@
55168论坛-上市公

舍得酒业(600702):21Q4符合预

舍得酒业(600702):21Q4符合预期 兼具成长与确定

国泰君安证券股份有限公司 研究员:訾猛/李耀 日期:2022-01-19

  本报告导读:

  公司21Q4业绩符合预期,治理改善叠加赛道红利,2021年舍得高增;当下舍得需求无碍、销售有序进行,开门红可期,中期维度舍得成长性确定性兼具。

  投资要点:

  维持“增持” 评级,维持目标价280 元。根据业绩预告及当下销售形势,调整2021-23 年盈利预测,预计21-23 年EPS 分别为3.83 元(-0.17 元)、5.96 元(+0.34 元)、7.77 元(+0.23 元)。

  21Q4 业绩符合预期,2021 高增元年。公司21Q4 严格控制发货及回款,期内收入增速仍保持稳健增长表明21Q4 需求尚景气,我们预计21Q4 毛利率仍保持相对稳定,估测21Q4 净利率低于2020Q4,主要系公司在21 年末有较多市场推广活动费用支出,致使销售费用率短期抬升,我们预计后续季度间费用支出将回落。2021 年渠道体系进入正循环,估测21 年品味舍得收入同增接近80%,智慧舍得等单品增速150%以上,沱牌系列收入增速接近70%,我们认为主要系次高端赛道红利叠加公司治理改善。

  需求无碍,销售有序。根据草根调研,舍得渠道体系良性,价盘基本稳定、渠道库存处于历史相对低位,目前春节旺季销售有序推进,沱牌系列及舍得回款有序进行,发货与回款进度基本匹配,销售进度基本符合预期。

  看好舍得业绩弹性,确定性有望为市场认知。2022 次高端韧性或超预期,舍得渠道体系已进入正循环,单品高增有望延续,伴随开发品占比回落,公司高业绩弹性有望持续;复星入主之后,舍得内部治理得到优化,强激励下销售队伍强积极性有望维系,确定性有保障。

  风险因素:信用骤然收紧、疫情在核心市场点状复发、食品安全。

此文仅代表作者观点,点击可查看作者简介

01月19日 10:32
来自电脑网页版
(0)| 阅读数(248) |
分享
| 收藏 | 回复(0) | 举报
新浪推荐
本社区信息

版主:

我要做版主
其他服务
如果你使用中遇到困难请联系,@新浪股市汇