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阿洲行家

【海外央行持续加息对流动性有什么影响?】

【海外央行持续加息对流动性有什么影响?】

美联储加息主要通过HIBOR传导至香港信贷市场。香港银行在通过贷款的乘数效应派生存款时,贷款利率参考的是HIBOR利率,多以1MHIBOR定价,贷款利率的形式通常为HIBOR+按揭利率。其中,HIBOR每月都会发生变动,而按揭利率则在按揭期保持不变。因此美联储加息最终传导至香港银行贷款收益率实际上是通过HIBOR实现的。

3月议息会议加息25bp,但之后A股和港股市场表现平稳。这一方面由于市场预期加息终点临近,3月点阵图指向5月加息25bp后,加息即将停止。因此美债收益率在加息后有所回落。另一方面伴随银行业风险加剧,美联储不得不被动扩表,离岸美元流动性维持充裕,并未出现明显的收紧。因此本轮加息后影响有限,港股本周出现上涨。

历史上来看在加息终点到来后的三个月中,全球资本市场有较大概率取得较好的表现,不过若发生风险事件,市场仍然面临回调的风险。历史上来看,在美联储加息终点后三个月,得益于流动性的边际宽松下的市场情绪回暖,美债收益率下行,A股、美股和港股均表现较好,大概率上涨或维持在加息终点前的位置。不过值得注意的是,若在此期间发生超预期的风险事件,指数仍然会面临回落的风险。但我们仍需要关注高利率环境对美国经济的影响。硅谷银行破产表明,从长期低利率迅速过渡到大幅加息的货币环境,美国银行业的财务健康程度不可避免的会遭受严重影响,美国各类风险事件出现的概率会逐步提升,直至美国陷入衰退。在美国陷入衰退之前,美股大概率将高位震荡,A股和港股有望走出独立行情。但在美国陷入衰退之后,港股和A股短期内不可避免的会面临波动回调风险,港股受到的负面影响相对更大。

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#阿里巴巴设立六大业务集团,或将独立上市#


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2023年03月29日 16:57
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