针对阿里的一些思考，感觉信心不是很足。
阿里过去12个月的利润差不多是1300亿，当前市值17480亿，PE 13。
长期增长的动力可能有两个，一个是电商大盘的增长（包含线上渗透率的继续提高和消费总额的提升），另一个是阿里云、阿里国际的成长。当然风险就是由于激烈的市场竞争长期丢失份额。阿里作为电商的开创者和市场老大，电商是它最后一个堡垒。互联网行业好像还没出现过已经形成规模优势的龙头老大被颠覆的。饿了么跟美团大战时其实没有规模优势，只开了8个城市。百度这么烂搜索领域也安稳当了这么多年老大。微博就更不用提了，比百度还烂。滴滴、美团、携程在各自领域的龙头老大地位都受到过激烈进攻，最后都是保住了。电商领域会出现不一样的结果吗？
跟中国移动H比，中移动PE 只有10，75%的分红，只是有28%的税，竞争格局放心很多。阿里的股东回报稳定性还有待观察，过去一两年的高额股票回购可能只是托股价而不一定能长期坚持。中移动缺点就是ARPU提升比较难，受政策限制比较大。长期来看电商的ARPU提升速度应该比电话费快。如果10年后人均消费翻倍，网上买东西金额肯定翻倍，但是电话费不一定能翻倍。另外就是阿里云和达摩院为代表的科技能力阿里还是比中移动强的。
总体来讲一个很赚钱的互联网龙头现在13PE在交易，还是值得下注的。任何公司都有一定的竞争风险，老大的韧性一般都还是比较强的。
