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厚恩投资张延昆

《对内在价值的深入理解》过去很多价值的投

《对内在价值的深入理解》

过去很多价值的投资人,尤其是教条的价值投资人,对企业内在价值的动态预期考虑的不足。比如他们对静态市盈率的过度的关心,表明了他们忽略了企业内在价值的变动幅度和变动趋势。

买股票就是买企业,买企业就是买企业的价值,企业的价值表现为企业的生命力。企业的生命力又叫企业的内在价值,它和生物体一样,它是一个由幼小到成熟再到衰老的一整个过程,而且每个过程对于每个行业时间长短表现可能都不一样。

我们选择的企业,一定要具备比较长的成长周期,最好要相当相当长,以至于能超过人类的生长周期几倍,这就是所谓我们要寻找百年老店,越是驰名的企业,越具有护城河的企业,越能够维持持续的成长。

当然这跟先天的行业属性也是相关联的,那些强周期的行业和那些即将被淘汰了的行业,肯定不具备这些相关特点,所以我们把目标仅仅锁定了消费和医药两个行业。

那么我们再总结一下内在价值,它具有一个动态发展的特点,而且越是行业稳定和人类生产生活密切相关的细分行业,越具有较长期的成长周期性,我们要把那些所有短期的衡量标准慢慢的忽略到掉,把目标关注度全都放在对企业未来的成长和发展,起重要积极作用的一些要素上,比如:企业的地位,企业的行业属性,企业的能力,企业的持续的现金流分红水平,企业的可拓展可复制可提价能力、企业能够拥有多少的周边的优势资源、企业对未来发展的野心等等。

只有对内在价值进行深入的了解,动态的跟踪,才有可能获得未来企业成长爆发的巨大的长期复利收益。

“因为爱所以爱”,一旦发现内在价值成长周期很长的企业,而且很有野心的企业,符合以上众多要素的优质企业,就要长期紧紧抓住不放!

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01月11日 16:58
来自电脑网页版
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