山西汾酒研报摘要（德邦证券）
8 月6 日，汾酒在河南举行“焕新经典 献礼时代”献礼版玻汾上市发布会。献礼版玻汾的推出进一步完善了玻汾系列的产品结构。当前，玻汾系列大单品黄盖玻汾和红盖玻汾处于50 元价格带，玻汾其他产品如出口玻汾、乳玻汾酒价格也与黄盖玻汾和红盖玻汾接近。个别产品如馆藏玻汾价格在100 元左右，知名度较低。献礼版玻汾的推出进一步完善了玻汾系列的产品结构，迎合了消费升级的需求，同时也是对渠道利润的补充。
公司22 年第一季度业绩表现亮眼，增长势头良好，预计22-24 年公司营业收入分别为271.21/343.58/415.72 亿元，归母净利润分别为80.60/108.62/135.18 亿元，EPS分别为6.61/8.90 /11.08 元，对应当前股价PE 为41.71x/30.95x/ 24.87x，维持“增持”评级。