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神光财经

神光首席策略:预期差与颠覆性上涨

1、预期差被证明。

去年4季度的时候,市场主流观点即一致预期认为,2019年在经济下行周期内,企业盈利下滑会极大拖累A股,并普遍认为上半年没有系统性的机会。而我们则提出不同观点,我们当时指出,2019年A股一定会有预期差的,这个预期差的根源在于A股资金面的极大改善,背后推动力是A股纳入富时罗素和在MSCI中提高权重,这一动作在上半年就会形成买入效应,与此同时,资金面改善会叠加政策面利好的持续强化,使得经济基本面下行预期靠边站。时间也就过了两个月不到,A股形势已经发生翻天覆地的变化,目前沪指涨幅12%,深成指涨幅19%,上证50上涨14%,沪深300上涨17%,中小板、创业板、中证500分别上涨20%、16%和14%,香港恒生指数、国企指数分别上涨11%和12%,这些表现完全碾压欧美发达国家股市,毫无疑问,新兴市场在2019年已经成为全球资本聚焦的热土!

2、颠覆性上涨。

我们给2019年A股上涨给出这个定义,是因为行情的性质已经发生了变化,因为从政策底、估值底的构筑,以及目前市场底的形成,时间跨度长达半年。而市场底的形成,主要依赖三大催化因素:第一是货币政策和财政政策的持续利好,强改革对冲了经济下行负面预期;第二是外资大规模市场净流入A股市场,形成了历史性的抄底;第三是中美贸易谈判重回视线并取得越来越好的成果。通过以上几点大家可以看到,市场投资情绪的边际改善主要基于政策强化+资金推动,而经济基本面下行以及企业盈利黑天鹅等等并没有形成趋势行的影响。因此,我们称当前A股市场的上涨是颠覆性的,不仅在趋势上,而且在理念上也都如此。这种颠覆性上涨行情就是新牛市的初期行情,同时也是A股从熊市转向牛市的开始,未来A股市场或许还有诸多波段性震荡,但政策+资金形成的主流上涨行情不会轻易终结,最终会在盈利底的到来后,再次形成基本面多重催化,会让上涨更加持续。那么,投资者也会不断发问,眼下个股貌似涨的很高了,怎么办?我们给列举一些数据,答案也就自然清楚,首先,两市最近一个交易月份上涨个股3000只出头,还有400多只个股下跌,作为两市最重要的权重指数,沪深300成分股过去一个交易月份仍然有14%的股票处于下跌状态;中证500成分股也有10%的个股处于下跌状态,也就是说,整个A股市场并没有形成普遍性的上涨。我们在《咬定青山不放松》一文中,把目前阶段定义为次序一,即A股上涨的第一个阶段。其次,在上涨的个股中,龙头板块和龙头个股才刚刚确立,我们只看蓝筹白马真成长,2019年饲料养殖、券商、电子三个板块涨幅居前,如果说饲料养殖板块具有很强的价值投机价值和风险价值的话,那么券商和电子类个股的高举高打则呈现出上涨行情内容上的新高度,很明显,这是本轮行情的旗杆,到了2月中下旬才真正竖立起来。值得注意的是,券商龙头股中信证券几乎要掀掉2018年初高点的帽子,这就是颠覆的勇气。

3、重仓做多才有钱赚。

从2018年4季度起,我们从战略打底、优秀上市公司构建底仓的观点开始,一路保持多头思路,并把春节之前的建仓行情称之为先知先觉,春节之后的称其为春耕,总体上,市场还都是有很强的赚钱效应,大家可以明显感受到,不管是买进持有的,还是频繁换股的,基本上都能尝到甜头,这说明上涨行情性质已经发生根本变化,它已经不是弱势反弹,而是更长更强趋势行情的开始。在这个过程中,我们也反复建议大家跟踪陆港通北上资金动向,以及各类指数ETF的表现,事实上,无论是多点布局,优选个股构建投资组合进行指数增强也好,还是单纯意义上的指数化投资也罢,目前都可以形成非常好的投资回报。归根结底,就是把本轮上涨行情的灵魂给抓住了,把事物的主要矛盾给抓到了,这样才会有一些列策略的引导。往后看,我们依然建议大家抓主要矛盾,走大路抓主流,聚焦资金面持续改善+政策面的持续催化,战略上重视蓝筹白马和真成长个股筹码的稀缺性,要本着重仓持股态度,顺势而为,波段轮换,只有这样,你的投资心态才会更加放松,投资效果也会越来越好。


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2019年02月25日 13:32
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