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神光财经

神光首席策略:三底形成没悬念,春在眼前已十分

1、政策强刺激逆转A股趋势。

2018年3季度以来,政策面持续释放利好信息,从财政政策到货币政策,从监管政策到基础制度创新,使得A股处于历史上及其罕见的政策托底状态。到了2018年4季度的时候,A股相对估值水平也回落到历史低水位,特别是中证500、中小板等与沪深300的估值溢价大幅缩窄,政策底与估值底得到了市场的认同。但在那个时候,投资者信心依旧非常脆弱,在所谓的一致预期经济底和盈利底没有确认的情况下,市场情绪一直被误导走向极端。我们在4季度时候,从中央政治局会议精神中认识到情况并非市场预期的那样糟糕,搞活资本市场这盘棋已经紧锣密鼓的进行了!因此,我们将A股市场核心研判目标放在资金面和政策面研究上,而不是经济周期下行和企业盈利下行。我们确立了资金面是主要矛盾这一宗旨,在随后的几个月中坚持了自己的观点,并持续看多A股,通过诸多思路一致的观点向大家阐述我们的认识。正如我们去年底阐述的那样,A股出现了预期差,并在外资抄底和政策持续托底的情况下一路上涨,2019年来了个痛痛快快的开门红。到2月下旬的时候,A股长达半年的筑底行情也基本结束,从而意味着真正的市场底形成了。2月22日政治局会议新精神,金融活则经济活,金融稳则经济稳,实体经济健康发展是防范化解风险的基础等重大论调,真正意义上被大众看懂,至此,A股自底部起来已经上涨了20%,个股普涨,春在眼前已十分,好一个山花烂漫!

2、上涨进入第二阶段。

回顾一下我们提出来的A股上涨三个阶段。第一个阶段,是超跌反弹,1月份以来A股在黄金坑里的超跌反弹是外资为代表的抢筹行为。以蓝筹、白马、真成长的超跌反弹最为显著,这些个股大多是MSCI标的,QFII重仓股,基金等各类机构重仓股。第二个阶段,个股普涨再到分化。这是股市上涨初期的基本特色。1月份A股超跌反弹的时候是大带小,即大盘蓝筹股整体表现好,到了2月份,中小创开始发力。今年以来两市那些10%左右的没涨的个股也随大流开始上涨,从而形成了目前的普涨格局。这个阶段市场比较显著的特征是大部分中小投资者开始觉醒,一些大户特别是被套的投资者开始加速加杠杆,两市融资买入额会加速增长,市场热点此起彼伏,市场注重资金效应而非业绩效应。但一定会受到年报、季报业绩的干扰。第三个阶段,就是市场情绪彻底恢复,多头形成强大共识。这个共识是伴随着经济景气回升与上市公司盈利回升而展开的,目前看还不到那个时候。如上文所述,A股从超跌反弹进入上涨阶段,三底形成,行情性质已经发生了变化,这已经是新一轮的上涨,先头部队已经打掉了2018年初的高点,大部队也会在政策强化+资金推动下形成共鸣,从而使得指数有更进一步上涨,当然,各主要指数要突破2018年初高点,至少要等到上涨第三个阶段的到来。短期内建议大家关注几个因素:第一,国内投资者加杠杆力度,盯住两市融资余额变化;第二,陆港通北上资金净流入的力度,截至目前陆港通北上净流入规模已经超过1000亿元,但要完全匹配5月份MSCI提高A股权重,这个资金规模还不够;第三,关注中美贸易谈判最后结论,这个决定了第二阶段A股上涨的情绪修复程度,因为2018年持续下跌两大因素之一就是中美贸易问题。

3、顺势而为。

在个股普涨的环境下,只要你持有个股,资产都可以保持一定幅度的增值。在个股普涨到个股分化的过程中,由于政策举措和力度是可以改变趋势节奏的,所以,一旦政策强化,那些盈利弹性最大的群体就会延续强者恒强的走势,比如现在大家看到的大金融中的证券保险,成长股中的科技股。这是上涨趋势中最最前沿的策略选择。如果从多点布局的策略上,我们依旧建议大家从低估值(低PEPB)高流动性、行业龙头、确定性成长股、MSCI标的以及机构重仓股、增持回购标的个股这些角度着手,沿着资金偏好去择股。对于踏空第一阶段上涨的投资者,以及打算入市的投资者来说,在第二阶段的一开始,在择股以及仓位的选择上一定要有取舍,这个时候抱着赌一把的心态是不行的,操作上应循序渐进。当然,指数化投资一直是比较好的选择,这也是我们去年4季度提出的针对外来更长阶段的投资策略。最后,对于参与了本轮上涨行情的投资者来说,我们建议要顿挫有序,波段操作是必要的,甚至有时候加仓位和降仓位要灵活交替进行,把心态调整到最平和的状态是大多数投资者的重要选择,心态平稳了,一切也就越来越好,祝大家好运!


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2019年02月26日 16:54
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