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神光财经

神光首席策略:寻求科创板定价之锚

1、创业板是科创板定价的锚。

科创板上市公司的定价,需要寻求一个参照物,从主板和创业板具体情况看,创业板成为对标板块的概率是非常大的,如果从上市公司角度看,包括创业板、主板个股在内诸多中小盘科技类个股,都会成为未来科创板企业对标的角色。所以,当科创板逐渐落地时,投资者就需要寻找这个定价的锚。然而,过去三年的持续调整,使得中小板、创业板估值和股价持续双杀,诸多上市公司失去了融资能力,诸多上市公司因为股权质押爆出永续经营的困难,但这些问题并不能掩盖目前大多数上市公司还是国内最好资产这样一个事实。在未来不排除有暂时不盈利的企业登陆科创板时,主板、创业板如何定价就是一个摆在所有投资者面前的重大课题。我们认为,在一系列风险因素暴露后,中小板、创业板等已经恢复了投资价值,甚至有相当多的公司股价和主板企业比处于低估状态。要想成为科创板的锚,首先创业板自身的定价体系要清楚,如果从行业景气度、企业营收、市值体量、市场容量等诸多指标看,现在中国创业板的公司都是小个子,有比较大的成长潜力,因此,作为创业板本身,目前定价水平显然是偏低的。

2、科技股成长符合时代要求。

无论是中国制造2025,还是科技强国战略的实现,都离不开中国企业自身的努力,而借助于资本市场这个大平台,则更容易实现上述战略,这一点,从金融活经济活的战略纲要中已经描述的非常清楚,那么作为上市公司本身,有那些类型公司能够成为科创板对标企业,有充分受益于时代发展呢?我们列举一下几点和大家一起思考:第一,能够助推中国消费升级的科技企业。这些企业分布在电商、物联网、大数据、云计算、人工智能、远程医疗各个领域;第二,能够推动中国制造2025快速崛起,在传统制造业+产业链中起到节能增效、提升技术、管理水平的领域,工业互联网、集成电路等是典型领域;第三,代表全球先进技术方向,比如5G、安防、专网通信、北斗、特高压等。

3、侧重中小盘成长股。

在《慢节奏才是合适的》一文中我们指出,由于大盘蓝筹股等群体短期涨幅比较大,指数期货方面对冲需求增加,大盘指数要想持续加速,就需要更大的政策催化和资金推动,增值税减并政策提出来了,但还没有落地。A股纳入MSCI后,一些中盘股的资金配置需求增加,由于这些标的流动性一般,资金集中配置会推动股价加速上涨,现在的情况就是如此,创业板、中小板表现强于沪深指数。因此,短期投资策略上,我们倾向于低估值大盘蓝筹股打底,中盘、中小盘成长股冲锋,重点选择上述三个领域个股,灵活周转,波段操作。保持良好心态,不骄不躁,与市场同行。


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2019年03月06日 11:15
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