周三是冰火二重天，银行保险强势护盘，科技股题材股闪崩增加，截止收盘，沪指报3325.02点，跌0.09%，成交额为2468亿元；深成指报13467.91点，跌1.00%，成交额为4594亿元；创指报2700.53点，跌1.46%，成交额为2583亿元。两市成交7000亿元左右，这样的成交量是很难带来趋势性反弹的，何况闪崩个股大部分成交量的大增，扣除闪崩个股，成交量还要小很多。

现在全市场都在讨论股价闪崩问题，我个人认为不仅仅是机构调仓换股问题，而是整个市场运行环境变化，不支持核心资产高估值，引发市场恐慌，如果再有利空，那么闪崩就是板上钉钉，没有利空，股价也是难免会下跌，但下跌的节奏会放缓。

核心资产上半年大涨特涨，一个逻辑是货币宽松的估值重估，现在货币政策与上半年相比，明显收紧，另一个是IPO 太快了，对高估值构成巨大压力，后市一些高估值抱团股还会闪崩，一些没有业绩支撑的个股还会下跌，调整仅仅只是开始而不是结束，但节奏方面很难准确预估，不管是哪一个市场，上百倍市盈率的科创板都是不可能长期维系的，就是创业板近70倍市盈率也是严重高估。

银行保险上涨，既有估值相对低估的因素，也有长期股价不涨的因素，尤其是银行，今年以来走势十分低迷，最近看多银行的声音增加，像某券商就发布了《银行资产质量迎来阶段改善的拐点》认为：银行资产质量稳定；受益于经济恢复，不良资产生产率阶段性见顶。2021年一季度后不良成长基本恢复到疫情之前的水平。这个观点还是较为客观的，银行未来走势如何，我是不认为会有趋势性的大涨，波段反弹一下是可以的，在于存在一些不确定性，截至目前金融让利1.1万亿元，还有4000亿元需要让利，另外市场有声音认为四季度贷款利率将继续下行，可是银行负债端成本怎么下降，这是一个大问题，如果不解决银行负债端成本总是引导贷款利率下行，银行利润增速不乐观，政策很难把握是银行投资的最大隐忧。

最近人民币升值引发高度关注，　10月21日，在岸、离岸人民币汇率均创下两年多来新高。截至当日19时，在岸人民币兑美元汇率（CNY）徘徊在6.6500，盘中最高触及6.6400；离岸人民币兑美元汇率（CNH）则徘徊在6.6400，盘中最高触及6.6293，创下2018年7月以来新高。人民币升值有利于以人民币计价的资产价格上涨，但北上资金却呈现连续的净流出，10月21日消息，截至沪深股市收盘，北向资金净流出69.22亿元，其中深股通净卖出49.02亿元，沪股通净卖出20.2亿元，这已经是连续六个交易日净流出，可见北上资金并没有因为人民币升值而看好A股，至少短期是看空的。说明A股存在一些上涨的制约因素。

A股面临的宏观经济是世界上最好的，货币汇率也是较为强势的，就是股指表现差强人意，在于A股需要额外承担太多的功能，带来无序的扩容，闪崩个股不少与再融资有关，股市不强与IPO 扩容有关，阿里巴巴即将申购，申购未上市的大盘股还有几家，未来还会有大盘股申购，这会对资金面造成巨大的压力，正是因为市场抽资不断，带来成交的萎靡，成交萎靡流通市值庞大，股市只能选择低迷震荡。

一天走势较难判断，拉长一点时间看，股指不会转强，还是延续一种相对低迷的震荡，短期看，上证综指可能会比深圳市场强势一点，但也不会持续太久，大资金对周期股不会很偏爱。