上周走势也不是太好，但也不太差，实际上是一个多空大致均衡的胶着状态，这种局面很难打破。全周看，上证综指下跌1.63%，主要是受到银行等权重拖累，银行下跌3.37%，证券下跌5.20%，创业板上周2.12%，主要是部分权重较大的个股强势，深成指涨0.82%，科创板50指数涨4.29%。

证券周一走势很受关注，在于中信证券公布了一份不算靓丽的三季报，前三季度计提各项资产减值准备合计50.27亿元，超过公司2019年度经审计净利润的10%。,这出乎市场意料之外，也引发一些卖方机构的谨慎态度，调低了目标价。

银行三季报也是不太好的，这是政策使然，媒体使用了《无一例外，前三季度国有银行、股份银行净利润集体“负增长”》，机构也是清仓了部分银行股，从机构持股看，白酒、消费、医药、电子是主要的抱团对象。

上周五最大特点就是闪崩大增，从食品饮料到白酒、医药、高科技无一幸免，在于部分个股业绩不如市场预期，加上涨幅巨大估值高得离谱，个位数增长几十倍市盈率，又是处于充分竞争行业，不知道机构抱团持股的底气何在，部分机构最大问题就是乐观起来凭借资金优势持股优势可以把股价干到天上，悲观起来直接干到跌停出货，15年的科技股到现在的核心资产，依然是一个路数。

周末最大消息就是国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究部署金融系统贯彻落实工作，增强资本市场枢纽功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。意味着全面注册制即将启航，这对于高估值包括壳资源、高科技、白马股都是潜在的巨大利空，注册制下，任何的高估值泡沫都会破裂，只不过是时间先后而已，壳资源泡沫可能破裂的更快一些，毕竟有年报的忧虑，核心资产因为机构抱团，泡沫破裂过程会更加的复杂，走势会有更多的反复，就像15年高科技泡沫破裂需要几年时间，但只要是泡沫都会破裂，没有任何的悬疑。

现在A股与美股是相对独立的，但也面临一些外围走势的不确定性因素，上半年上证综指没有跟随美股涨而强势反弹，现在美国股市调整是会带来一些负面影响，周五美国下跌，周一美股股指期货也是调整的，上周五午后急跌与美股股指期货拖累新加坡富时50指数和港股下跌不无关系。周一走势不会很乐观，但也不至于太悲观，整体看，多空双方的力量是大致均衡的，要走出牛市概率非常的少，牛市有几个拦路虎，提高直接融资比重和支持实体经济带来的扩容压力，注册制下高估值消除压力，美国股市的波动短线扰动。

上半年股市中部分核心资产股票大涨，得益于央行货币宽松，下半年央行投放流动性趋于谨慎，表现为国债收益率的巨大变化，从上半年的2.5%升高到3.2%左右，高估值已经没有了流动性基础，以后也很难有上半年的宽松可能，高估值将会出现慢慢的消失，从而带来交长时间的调整压力。