早上好，受全球经济复苏推动和宽松货币政策的影响，近期大宗商品价格重现快速上涨趋势，原油、铁矿石、铜、铝以及一些农产品价格再创近年来新高或历史新高。大宗商品价格指数上周攀升至2011年以来的最高水平，该指数已经从去年3月的4年低点上涨超过70%。大宗商品价格上涨，受益的上市公司主要是资源类上游企业，即矿产采掘企业、大宗商品生产和运行类企业，这类企业因大宗商品价格上升，利润空间增加。但是多数实体经济因为大宗商品价格上涨，成本将会增加，从而压缩利润空间。再看看A股，在资金的追捧下，“五一”节后的两个交易日里，有331只个股期间股价实现逆市上涨，占比逾八成。其中，海南矿业、重庆钢铁、西藏珠峰、金岭矿业、陕西黑猫、河钢资源等个股期间累计涨幅均超20%。大宗商品普涨背后的推手是通胀预期升温，在美联储多次表态不担心通胀的情况下，市场对通胀预期抬头迅速升温，而当前大宗商品价格指数已经创下10年来新高。对于A股市场而言，一方面会提升A股的战略配置价值，优秀股票的吸引力会再度提升；另一方面，大宗商品价格上涨会提高相关上市公司的盈利，从而对大宗商品产业链上市公司产生有利影响。

今日财经要闻：1、第七次全国人口普查主要数据即将公布。国务院新闻办公室定于5月11日上午10时举行新闻发布会，请国务院第七次全国人口普查领导小组副组长、国家统计局局长等介绍第七次全国人口普查主要数据结果。2、2020年公募基金总规模再攀高峰。在全球范围内，中国公募基金市场地位同样显著提升。美国投资公司协会公布数据显示，截至去年底，中国开放式公募基金规模达2.81万亿美元，同比大增近4成，并首次跃居亚太地区榜首。3、首批恒生科技ETF快速进入发行期。本周就有华夏、易方达、大成、博时、华安旗下恒生科技ETF，以及华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF进入发行期。4、数据显示，5月9日至14日，央行公开市场将有200亿元逆回购和700亿元国库现金定存到期。

市场回顾：上周五由于大宗商品的价格持续强势上涨，顺周期个股卷土重来且势如破竹，可谓是“煤”飞“色”舞。周期股再度扛起领涨大旗，煤炭、钢铁、航运、造纸、黄金板块轮番活跃，多点开花。行业ETF中的煤炭ETF大涨4.68%，有色金属ETF大涨2.66%，能源、钢铁ETF均涨超2%。煤炭板块，山西焦煤、陕西黑猫、郑州煤电涨停；平煤股份、晋控煤业等大涨超6%；钢铁板块，重庆钢铁、包钢股份等涨超5%，而铁矿石概念股金岭矿业、海南矿业、河钢资源纷纷涨停，且均为连续第二日涨停。此外，COMEX6月黄金期货隔夜收涨1.8%，站上1800美元。赤峰黄金涨停，银泰黄金逼近涨停，中金黄金、山东黄金涨超6%。

技术分析：上周只有两个交易日，有等来传说中的5月行情开门红。A股市场连续两日调整，创业板指数上周更是累计下跌5.85%。上周上证指数的收盘位置在3418点，本周就会威胁3400点的通道支撑位，大盘又到了危险的时候了。根据技术分析的形态分析法，3328点以来的B浪平行反弹通道在形态上类似于一个旗形或者上倾的斜三角形。理论上，一旦向下破位，即意味着上证指数向下运行下跌C浪。到上周五收盘，上证仍未跌破小波段上升通道下轨，因而还无法确认市场已做出方向选择，这个悬念将留到本周，大家暂时还不宜悲观，大盘是否真的到了最危险的时候？还是可以有变数的。这个变数就是：大盘稳住3386点，坚决不向下破位。本周这个通道下轨将上升到3386区域及以上，本周重点观察3406－3386的支撑，不破，还会企稳回升，如果说真正破了，则小心C浪。而上方压力还是60天线，这条线本周将下行到3480以下，这是短线压力。

综合分析：国家统计局5月7日发布的数据显示，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2021年4月下旬与4月中旬相比，螺纹钢、电解铜、苯乙烯、汽油、焦炭豆粕、农药、天然橡胶等34种产品价格上涨，12种下降，4种持平。其中，价格涨幅最高的是焦炭，每吨涨176.7元，上涨9.1%；其次是苯乙烯，每吨涨791.3元，上涨8.5%。大宗商品价格这一轮持续上涨的背后，是全球主要央行的持续宽松政策，充裕的市场流动性下，具有金融属性的商品价格一再上涨。同时，全球宏观面整体向上、全球主要经济体的反弹和出行的增加推动了对金属、食品和能源的需求，这也是此轮大宗商品价格上涨的重要原因。此外，金融市场短期炒作也对价格上涨具有显著的放大效应。本轮大宗商品价格大幅上涨，核心逻辑是全球货币“大放水”，也与需求回升、美元走弱有关。如果全球流动性持续泛滥，通胀预期依然高企，叠加全球经济逐步恢复，大宗商品上涨还将持续。他认为，新能源汽车热会带来部分产品的需求上升，而碳达峰、碳中和预期对供给会带来一定影响，大宗商品会有一个价格中枢的上行。

热点前瞻：4月以来，包括铝、铁矿石、焦煤、动力煤等与工业生产密切相关的大宗商品价格再度大幅上涨。上周资源类周期股暴涨2天，为平淡的市场情绪添了一把火，其中金岭矿业、重庆钢铁连续拉出两个涨停板，收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。虽然过去10年周期风格的股票表现不尽如人意，但仍然发生过两次周期风格的大行情；分别是2009-2010年和2016-2017年。通过复盘历史，并分析上市公司一季报业绩预告，结果显示可选消费的零售和轻工，周期类的化学原料、煤炭开采细分行业的景气度相对更强。短期看，市场主线又回到了周期股的节奏中，钢铁、煤炭、航运、有色、化工等表现都不错。另外，银行股走势坚挺，所以上证指数表现明显强于创业板。

沙漠雄鹰（李德升）2021年5月10日凌晨 于深圳

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