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战舰马斯克

纳睿雷达:低空经济+雷达+财政加杠杆+大额订单

事件驱动:18日盘后纳睿雷达公告,公司与广东粤财金融租赁股份有限公司签署了一份总金额为2.38亿元的天气雷达设备采购合同,合同标的为35套X波段双极化相控阵天气雷达系统及附属设施。 截止到6月18日公司订单同比增长10倍!

金融数据出来后,市场终于开始寻找受益【财政加杠杆】的方向,纳睿是受益财政加杠杆的最典型代表,戴维斯双击进行中!

1)受益万亿国债,订单10倍增长:24H1订单同比增长10倍,核心原因是23年底增发1万亿特别国债(用于减灾防灾),气象和水利相控阵雷达是最重要的增量,要在全国全面铺设,24年5月继续增发超长期特别国债,继续支持重点领域安全能力建设!

2)业绩持续爆发:根据wind一致预期,市场对公司24/25年业绩预期为2.3/4.1亿元。24年1-6月公司公开中标订单6.3亿元,已锁定净利润约3.2亿元(截至6月12日),远超wind预期。

3)超级景气带来超级成长:
气象相控阵雷达市场容量在 2-3k 台,目前渗透率约 10%;水利测雨雷达容量在 3-4k 台,目前渗透率不到 1%;空管雷达目前相控阵雷达渗透率 0%。低空经济对气象雷达和监视雷达的需求也在数千台以上,成长性不用担心。

财政加杠杆是大势所趋,其中气象和水利雷达是重要弹性增量,上半年小试牛刀已展现10倍订单弹性,24H2预计雷达招标将全国全面开启,且24Q3有望在报表端兑现,强烈推荐!

金融数据出来后,市场终于开始寻找受益【财政加杠杆】的方向,我们多次强调纳睿是受益财政加杠杆的最典型代表,景气度将远超预期,建议【超配】!

1)受益万亿国债,订单10倍增长:24H1订单同比增长10倍,核心原因是23年底增发1万亿特别国债(用于减灾防灾),气象和水利相控阵雷达是最重要的增量,要在全国全面铺设,24年5月继续增发超长期特别国债,继续支持重点领域安全能力建设!

2)景气度远超预期:根据wind一致预期,市场对公司24/25年业绩预期为2.3/4.1亿元。24年1-6月公司公开中标订单6.3亿元,已锁定净利润约3.2亿元(截至6月12日),已锁定24、24年市场预期利润总和的50%,受益财政加杠杆,我们预计公司景气度将远超预期。

3)财政加杠杆预计打开公司100亿利润空间:
【气象雷达】以唐山市气象局招标为例,单地级市气象相控阵雷达招标5kw,全国333个地级市,预计气象相控阵雷达150亿市场空间,公司市占率70%,对应公司增量利润在150e*70%市占率*50%净利率=50e+;
【水利雷达】以天津市水利雷达招标为例,单地级市水利测雨雷达招标4kw。全国333个地级市,预计水利测雨雷达120亿市场空间,公司市占率80%,对应公司增量利润在120e*80%市占率*50%净利率=48e+;

我们坚定看好【财政加杠杆】是大势所趋,气象和水利雷达是重要弹性增量,上半年小试牛刀已展现10倍订单弹性,24H2预计雷达招标将全国全面开启,且24Q3有望在报表端兑现。

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2024年06月19日 17:26
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