回答这个问题之前，我们看看他在 2002 买入的逻辑。

1. 买入时间与市盈率
时间：巴菲特通过伯克希尔·哈撒韦在2002-2003年**间买入中国石油H股（股票代码：0857.HK），累计持股约11%的股份，总投资约4.88亿美元。
市盈率（PE：买入时的市盈率约为5 倍

市净率（PB）仅1倍左右，同时股息收益率高达8-10%.当时国际油价处于低位（约20-30美元/桶），市场对能源股极度悲观

2. 巴菲特的买入逻辑
巴菲特在多个场合解释过这笔投资的逻辑：
极度低估：中国石油的市值仅约350亿美元，但其每年净利润超过120亿美元，现金流强劲，估值显著低于同类国际石油公司（如埃克森美孚当时PE约15倍）。
垄断地位与稳定需求：中国石油是中国最大的油气生产商，拥有国内垄断性资源，受益于中国经济高速增长带来的能源需求爆发。
高股息与现金流：公司派息率稳定，提供持续现金回报，符合巴菲特“现金流折现”的估值偏好。
逆向投资.:市场因短期油价波动和国企背景低估其长期价值，巴菲特在“别人恐惧时贪婪”。
3. 当前中国石油是否符合巴菲特的逻辑？
截至2023年，需从以下几个维度分析：
(1) 估值水平
市盈率：目前中国石油A股PE约10-12倍，H股PE约6-7倍:显著高于2003年的5倍，但相比国际同行（如埃克森美孚PE约11倍）仍属合理。
股息率:H股股息率约5-6%（A股约4%），仍高于多数蓝筹股，但低于买入时的8-10%。
市净率：当前PB约0.6-0.8（H股更低），仍低于1倍，存在一定安全边际。
(2) 行业与公司基本面
需求与油价：全球经济增速放缓，但中国能源需求仍稳健，油价中枢维持在70-80美元/桶（高于2003年），公司盈利较稳定。
能源转型压力：全球减碳趋势下，传统油气公司面临长期转型挑战，中国石油在新能源领域布局（如氢能、光伏）尚未形成规模优势。
政策与地缘风险：作为国企，需承担保供等社会责任，可能影响短期利润；地缘冲突（如俄乌战争）带来油价波动风险。
(3) 巴菲特当前可能的判断
估值吸引力下降：当前估值虽不高，但已不似2003年极端低估，且行业长期风险上升，可能不符合巴菲特“极度便宜+确定性”的标准。
退出历史参考：巴菲特在2007年油价高点（约100美元/桶）清仓中国石油获利约35亿美元，显示其对周期股的“低买高卖”策略。
4. 结论：目前是否符合逻辑？
-短期部分符合：低市净率、较高股息和垄断地位仍具吸引力，但长期逻辑弱化（能源转型、估值不再极端）。
与2003年的核心差异：当前缺乏“极度低估+行业景气度反转”的双重驱动，且巴菲特近年更偏好轻资产、高护城河企业（如苹果），而非周期性强、政策敏感的能源股。

但如果普通投资者，想赚取股息，作为保守配置，还是不错的～