$中国海洋石油 hk00883$$紫金矿业 hk02899$

上游铜矿企业的问题。

1.数年开采后成本提升，供给下降。

2.供给下降伴随需求提升，带来价格上涨。

3.价格上涨除了对上游企业利好，带来中游冶炼和下游消费成本提升，对整体供应链造成冲击。

4.商业模式需要不断国外找矿和增加开采资本支出，国外时局不稳定，自由现金流不稳定，难以稳定高分红。

5.近几年股价大幅上涨，pepb处于较高水平。

海油与铜矿企的区别分析

1.行业对比，海油目前成本低。

2.受石油储量下降，中长期供给下降，需求稳步，带来价格上涨。

3.价格上涨同样会带来对整体供应链的冲击。

4.商业模式国内海域油气资源丰富，技术提升成本低，自由现金流稳定，可以稳步提升分红。

5.pepb较低，未来有业绩和估值戴维斯双击的可能性。