大华股份——12倍估值优质数字中国标的

1、政策落地前，我们对大华估值约为12倍：
我们预测公司今年实现营收350亿，国内、国外业务各占约50%。国内业务营收：政府端业务占比约30%，企业端业务占比约50%，其它业务占比约20%。同时，我们预计公司今年实现净利润35亿。

2、政策落地后，公司获重大发展机遇：
中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，指出要做强做优做大数字经济，到2035年，我国数字化发展水平进入世界前列，数字中国建设取得重大成就。数字化的核心关键流程为感知、分析、决策和控制，公司作为以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和服务运营商，在摄像头等产品领域发展有望受益于数字中国建设。

3、G端业务受益于数字政务和数字乡村发展：
数字中国建设要求发展高效协同的数字政务，加快制度规则创新，完善与数字政务建设相适应的规章制度。同时要以数字化赋能乡村产业发展、乡村建设和乡村治理。为安防行业带来巨大发展空间，政府端业务有望获长期受益。

4、数字中国全面布局催化B端业务：
数字中国建设要求在农业、工业、金融、教育、医疗、交通、能源等重点领域加强布局，尤其是在能源转型和经济复苏的背景下，公司企业端业务有望快速增长。