东方证券首席经济学家邵宇：美国通胀预期，年底还有大风浪，现在只是预演

在外围市场，通胀也是一个特别重要的话题，特别是美国市场近期剧烈波动，就是因为通胀预期上升。

美国的刺激政策跟中国完全不能同日而语，不是一个量级的。美国大概拿出了相当于GDP 20%的财政刺激package，同时进行大量的货币供应，美联储的资产负债表接近翻倍，而且到现在也没有任何退出的迹象。

美联储今年制定了2%的平均通胀目标。这是一个比较的宽松的范围，意味着在2%向上和向下的波段，美国仍然是执行宽松的政策。

那么，为什么市场在这种情况下会大跌？

我们觉得逻辑在于此，对于发达经济体而言，特别是美国，去年是经济上的巨大深坑。为了把经济从深坑里头拉出来，它要做的就是拼命地刺激，拼命地给油。油门可能轰得特别猛，也轰得特别久，就是为了冲出沙坑，冲出以后，甚至要冲出很长一段时间、冲出很远以后，再进行收缩的调整。

美国疫苗接种如果有效推进，到了今年下半年三四季度，美国经济就能恢复到正常运营的轨迹。如果美国的油门（财政和货币政策）不收，经济就会迅速过热，迅速冲出沙坑。而在如此多的财政刺激和货币投放之下，cpi、ppi一定会快速上行。

通胀一旦上来的话，美国十年期国债收益率跟长端利率就会相应地抬升，这个时候美联储就不得不去考虑非常狼狈的、快速的退出政策。这个情况可能会在今年快要结束的时候发生，对全球资本市场形成非常大的冲击，当下的情况最多只是一种预演
#今日看盘##煷哥炒股#