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紫光国微调研-210507 经营情况介

紫光国微调研-210507 经营情况介绍 目前主要业务有两部分,以集成电路为主,由各子公司为主体,其中1)北京国芯微电子主要是智能安全芯片,目前已经是国内的龙头,全球市场上也有一席之地,各类证照最近在换发周期,未来来看的话还是会有比较大的提升空间,近几年的投入之后各类新产品也都在落地,加上下游需求不断增长,以及国际市场中三星的退出带来公司的份额提升,毛利率也有在改善;2)深圳国微,特种集成电路,近几年行业的爆发式增长,公司在各方面也都做了很多准备工作,该业务已经成为公司当前的主要业绩来源,且客户稳定性非常高,近几年预计维持相对较高的增长。 以上两块业务今年订单增长非常快,但是业绩一定程度上受制于产业链下游的产能配套情况,如果下游的产能起来之后增长情况会更为乐观。原来国微电子的利润增长比较快,现在其他几个板块的盈利状况都在改善,今年目前来看加起来会是正的贡献(除了同创,在集中投资期)。一季报给了半年报的增速,公司预计50%的增速是有保障的,如果产业链的产能支持力度增强后,增速会变快。 投资者问答: 1、同创的今年亏损情况? 21年会比20年亏损略少一些,但是考虑到今年投入的增长快(从明年开始投入可能会逐渐减少)等,不会减亏特别多;今年同创的收入体量预计会在10个亿以上。 2、同芯微电子微电子的盈利能力?研发费用? 预计21年会有比较明显的提升,今年sim卡全球市场的份额提升的会比较快(考虑三星退出,公司这块毛利率会有提升),同时还有一些新的项目开始,比如三代社保卡、港澳通行证、银行卡、护照等等去年因为疫情萎缩的比较厉害,今年开始逐步好转。 2)今年的研发费用会变得更少一些,之后会有可转债来支持,当期费用会便少一些 3、国微电子的市场空间大致测算? 目前国产渗透率40-50%,新型号要求全部国产化;下游主要跟随航空及航天,目前市占率大概是80%左右,最先切入的是X10系列。下游客户的拆分大概是航空50%(飞机+DD)、电子有20-30%,航天及其他20%;增速上来看的话航空还是比较快得。如果按产品来分的话是FPGA占比最大,然后是存储和总线 4、国微电子拓新品类目前的一个进展情况,除了机载,弹载领域外,其他拓领域的进展? 还有专用通信网络,主要竞争对手还是电科系的院所,但是公司偏向于他们的上游,给他们供货。公司目前在飞机领域没有什么竞争对手,而在DD领域虽然目前量不大,但是跟对手的竞争优势主要是看产品质量以及交付稳定性,还有公司其实算是平台型企业,一系列的产品都有,配套能力很强,院所普遍做得比较专,具体在某一个产品线上。其次在车联网领域公司也有在发展,比如车载MCU等等,之后有可转债支持会做一些中低端,体量大,经济效益更好的产品。 5、母公司是如何对子公司进行考核和激励的? 因为现在没法做股权激励,所以主要还是预算考核,从收入、利润、资产管理、成本等一系列指标配合上不同的权重进行打分,年底会有对应的奖金包(会有几档,基础目标或者更高的指标,达到不同的目标后对应不同的奖金) 6、集团债现在什么进展了? 目前有几套方案在做,集团是不会卖掉资产去抵债,目前是北京市国资委在牵头做,目前在跟感兴趣的投资人做最后的方案明确;集团的债务问题跟公司的经营不会有任何关系,公司的几块业务都是市场化业务,不靠集团出资。 7、前董事长刁京石在任时间不太长,前段时间卸任是出于什么考虑?后面新董事长是否有安排? 之前ZM关系紧张,刁总在集团内部有其他任职(比如长江存储等),目的是做一些风险隔离,暂时先由马总兼任董事长。 8、应收账款增长比较大的原因? 集成电路业务的爆发式增长,以及回款还没到位导致的 9、国微电子一季度环比20年四季度的情况?三季度情况? 1)21年同比增长很快,环比其实也是增长,订单波动不大,但是交付上四季度会弱一些,因为四季度要去追回款。 2)三季度来看的话增速会要大于公司预测的上半年增速(三季度也是每年确认较多的一个季度)。 10、上半年预期是由订单推出?十四五的订单持续性? 1)订单目前能看到很多,但唯一的问题是做不完,因为产业链产能因素等,到下半年各方面配合可能会更好一些,常规来看3季度是最强的一个季度,今年依然会是这个趋势。全年来看的话大致会是在半年报这个增速区间之内,因为四季度会有各项费用以及奖金等的计提。 2)五年计划的第一年一般会是比较少的一年,但是21年来看的话已经非常高了,所以预计145期间订单增长不会少;公司的订单能见度大概是在6个月左右。 11、国微电子的单片价值量? 卫星可能是几十万一片,飞机上几万块钱一片(飞机上只要是航电系统里的公司都有配套)。 12、国微电子为什么可以打造成平台型芯片企业? 主要是历史上积累下来的,从最开始的FPGA、MCU等都有做,目前还在往数模这个方向上去拓展。 13、今年sim卡的发卡有什么增量? 去年三代社保卡试发,今年会有增量出来,还有护照和港澳通行证今年需求也会起来,银行卡去年萎缩的比较厉害(银行卡还有到期的换发这个逻辑),今年预计恢复增长;其余还有交通和教育等方向上在推进。 14、怎么看复旦微? 在特种FPGA上公司能占到70-80%的份额,其余的就是华X和复旦微。 15、怎么看新进入企业的可能性? 行业技术壁垒比较高,短时间难以进入,而且产品从最开始设计到最后的定型销售周期非常长,期间没有利润,新进入企业很难承受。 16、良率的情况?毛利率增长空间? 1)定型后的产品良率不会太差,也是慢慢的提升过程,而且在某些型号上就算牺牲一些性能也要保证国产替代。 2)之前的提升主要来自于规模效应以及新品的毛利率较高,之后很大的提升空间预计不会太有。 17、国微电子出货量情况? 21年出货量肯定是在提升的,因为单子太多了,都在加班加点做,主要的问题其实还是产业链的产能瓶颈(管壳和封测这两环节,管壳由电科13所供货,去年石家庄疫情)。 18、特种IC未来的发展趋势会是如何,单机用量是否会有提升? 其实FPGA之后的发展趋势应该是更高度集成化,不一定是现在一架飞机需要10个fpga,以后需要20个,而更可能是集成化的SoPC(即是一颗替代多颗的形式),在集成化趋势下其实单颗价值量也是会有提升的。 19、股权激励不能做得原因? 校企很少能批股权激励。 20、批产产品占所储备产品的比例情况? 批产的主力产品占公司储备的所有产品比例大概不到20%。

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05月10日 17:33
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