$亿纬锂能 sz300014$ 锂电产业调研视角下的行业变化，重点关注板块配置机会

前期我们实地走访调研锂电产业链，从产业端的感知来看，锂电产业链企业普遍对二季度的出货量充满信心，盈利端亦有显著改善。展望下半年，动力和储能有望同频共振，有望带动出货量继续上行，业绩具备较强支撑。

需求端怎么看：国内来看，1-5月的新能源汽车零售和批发均保持30%以上的的同比增速，超预期增长。下半年是新车型密集推出的关键节点，且某些爆款车型在上半年推出后，也集中在下半年进行交付，有望带动全年销量上调，我们预计全年国内销量有望达到1250万辆。国外来看，近期欧美频繁出现对于国内新能源汽车出口的利空情况，我们认为欧美市场目前面临压力的根本不是所谓的国内低价倾销，而是海外需求不振，本土车企优势逐步缩窄所造成。

供给端怎么看：今年以来，受大宗商品价格上涨以及部分高成本产能的“出清”带动了材料价格上涨。24Q1，产业链价格处于底部，叠加开工率较低、高价库存等影响，对盈利造成较大压力，行业低点显现。24Q2行业回暖明显，头部企业的出货量和开工率显著提升，虽有低价产能扰动，但不改价格上涨趋势。展望下半年和明年，碳减排压力仍在，高耗能产业依然具备供给端改善基础；材料端价格竞争边际收敛，产业盈利有望逐步回升。

投资建议：锂电板块在需求端和供给端均呈现出积极变化，行业回暖信号逐步显现。站在当前节点展望后市，我们推荐三条主线，一是龙头效应明显，壁垒优势持续保持的环节，重点推荐电芯、结构件、前驱体环节；二是行业产能面临较大出清压力的且价格具备继续上涨基础的环节，重点推荐磷酸铁锂、负极材料、铜箔环节；三是新技术持续发酵，引领发展趋势的环节，重点关注固态电池产业链相关标的。