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生猪板块

国信农业鲁家瑞:继续看好生猪板块-20240218

核心观点:当前位置,猪价的回落和继续上涨,股票都会上行。具体分析如下:

1、近日随着屠宰场开工,商品猪猪价如期回落。关于猪价,我们认为上半年淡季更淡,猪价会继续下行,最后一波亏损将带来产能的大幅度去化,周期迎来反转。逻辑在于:春节后需求会环比下滑30%以上,供给整体宽裕(冻肉库存多,出栏均重不低)。
2、仔猪价格维持上涨趋势,7公斤断奶仔猪回到500元左右(行业成本在400元)。这一方面是正常的仔猪季节性需求,另一方面也代表着行业对后续猪价有期待。我们认为这个是因为产业和市场对节后的猪价预判有分歧,春节后猪价多空逻辑都存在。如果接下来商品猪价格回落,仔猪价格仍会跟随下来,不影响产能去化和周期节奏。
3、股票方面,猪价是产能和股票的最直接影响因素。如果猪价接下来下来,产能再去化一波,行业是反转预期强化逻辑,股票会涨;如果猪价不跌反涨,说明2023年10月非瘟很严重,产能去化比数据监控幅度更大,淡季不淡的话,2024年的猪价会炒预期上行,周期已然右侧,股票估值反而在底部,估值大幅修复,股票还会涨。唯一股票不动的就是猪价横盘,但这个概率极小。

结论:继续推荐生猪,珍惜反转逻辑的稀缺行业。核心推荐:华统股份、天康生物、巨星农牧、唐人神、新五丰、牧原股份、温氏股份。

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02月18日 17:56
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