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巴里克黄金算被误杀嘛?

巴里克黄金的股价突然大幅下滑,而这些就是因为巴里克黄金的两大阻力引起的。这个影响是怎么样?一起来看看外国分析师怎么说。

作者:Samuel Smith

巴里克黄金的股票最近因两大阻力而急剧回落:

1)有传言称,马里政府可能会控制巴里克黄金的Loulo-Gounkoto矿区,该矿区是世界上最大的金矿之一,同时也是巴里克黄金成本最低的矿区之一。

2)巴里克黄金最近发布的第一季度初步产量数据未达到预期。

然而,股票8.6%的回落似乎有些过度:

来源:YCharts

年初至今,黄金保持了强劲上涨,所以本文就一起来探讨这两大主要阻力的影响有那么大嘛?巴里克黄金算不算误杀?

来源:YCharts

马里矿区

Loulo-Gounkoto综合矿区是巴里克黄金最好的综合资产之一,其预期的AISC约为1200美元/盎司(远低于巴里克黄金目前指引的公司范围内的AISC为1473美元/盎司),预计近期将产生巴里克黄金超过十分之一的产量。此外,它还有相当长的生产寿命,目前持有估计为670万盎司的已探明和可能的黄金储量,以及估计为910万盎司的测量和指示黄金资源,分别是2023年产量的10倍和13倍。因此,巴里克黄金失去它将是一个相当大的打击。

也有理由对此表示担忧,因为马里政府最近通过一项新的矿业法规和一项行业审计,而且,因塔哈卡金矿已经被查封,这引发了关于Loulo-Gounkoto可能成为下一个目标的传言。话虽如此,对于巴里克黄金来说,这方面也有一些好消息。正如最近的X帖子所揭示的,传播这些传言的文章使用了含糊不清的信息来源,并且有很多理由相信马里政府不会夺取这项资产:

1)巴里克黄金继续在该国进行相当积极的投资,以寻找额外的——根据CEO Mark Bristow的说法——“具有交付下一代重大发现潜力的高优先级目标。”

2)俄罗斯瓦格纳集团(Russian Wagner group)此前曾敦促马里政府将该国的采矿业国有化,希望获得接触这些矿区的机会,但最近已经接受了从马里政府获得现金支付。

3)马里矿业部秘书长最近表示,“马里矿业行业对每个人都有空间”,并没有把重点放在从国际矿业公司手中接管现有业务上。

4)马里的收入有很大一部分来自矿业,如果政府在该国夺取巴里克黄金的资产,这可能会使马里无法投资,从而从该国的收入中拿走一大笔钱。

5)马里政府已经拥有Loulo-Gounkoto矿区相当大的一部分(20%,在新矿业法规下可能增加到35%),因此夺取这项资产并不会像最初想象的那样大幅增加政府的收入,特别是因为他们很可能无法像巴里克黄金这样的全球领先矿企那样高效地运营。

因此,虽然由于该国的地缘政治不确定性,这座矿的估值应该大幅打折,但巴里克黄金的资产被国有化的可能性仍然远低于50%。

产量不佳

黄金和铜产量同比持平,总体产量低于预期,在该公司未能达到2023年的产量指引后,市场对其缺乏信任和尊重。对于一家以拥有一位出色的CEO而闻名,并被认为拥有一些世界上最优质资产的公司来说,它最近的执行力相当糟糕。

话虽如此,巴里克黄金仅略微落后于实现全年产量指引所需的速度,管理层也重申了他们预计将实现全年产量指引。此外,黄金和铜的价格今年以来一直强劲,这应该能够弥补略微落后的产量水平。

财报展望

这对巴里克黄金第一季度报告以及今年余下的展望意味着,由于当前黄金和铜价格的较高利润率,以及由于今年余下时间内产量增加,生产和效率的提高,利润应该会显著上升。

如果管理层讨论执行股票回购的前景,也不会让人感到意外(这将非常受欢迎),因为今年黄金的每股资产净值飙升,原因是金价迅速上涨,而其股价实际上却在下跌。

来源:YCharts

前景如何?

巴里克黄金的地缘政治风险是投资者如果要投资黄金股票就必须接受的。虽然马里的谣言和政治局势一点也不令人欣慰,但巴里克黄金似乎仍不太可能失去在该国的资产,管理层也在相应地投资。

然而,投资巴里克黄金的挑战是,因为巴里克黄金在地缘政治上比纽曼矿业和伊格尔矿业等蓝筹股同行的风险要大得多,所以作为回报,它应该提供折价的股票价格以及高质量的资产和管理。

到目前为止,Bristow在追逐价格过高的收购方面做得很好(与纽曼矿业相比),但巴里克黄金的运营表现仍有很多不足之处。其结果是,该公司股价仍处于大幅折让状态,并且处于观望模式。

相对于历史平均水平和一些同类股票的绝对便宜,以及对马里可能被夸大的担忧,使得巴里克黄金在最近的下跌中值得购买,直到它能向市场先生证明它可以实现其生产指导并开始产生并向股东回报更多的自由现金流,不然它可能会继续留在惩罚区。

$巴里克黄金(GOLD)$

此文仅代表作者观点,点击可查看作者简介

04月17日 21:27
来自电脑网页版
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