天齐锂业2020年报&2021Q1季报点评：Q2扭亏 天齐锂业2020年业绩：营业收入32.4亿元（同比-33%），归母净利亏损18.3亿元，扣非归母亏损12.9亿元。2020Q4单季度8.1亿元营业收入（同比-22%，环比+48%），归母净利亏损7.3亿元，扣非归母亏损-3.2亿元。符合预期。 2021Q1业绩：营业收入9亿元（同比-7%，环比+11%），归母净利亏损2.5亿元，扣非归母亏损1.6亿元，经营性净利润3.6亿元（环比2020Q4的0.3亿元大幅改善）。此外预告1-6月份归母净利亏损2.5亿元至亏损1.3亿元，中枢亏损1.9亿元，机构推测Q2归母净利0.6亿元，扭亏。 2020量价齐跌，2020年公司生产/销售锂精矿58/35万吨（同比-24%/+2%），生产/销售锂盐3.8/3.57万吨（同比-13%/-12.6%)。锂盐实现均价4.9万元/吨（不含增值税，同比-31%），单吨锂盐生产成本3.75万元/吨，基本持平2019年的3.69万元/吨。 2021年量价齐升：目前电碳价格已经上涨至9万/元。全球日益增长的锂电需求和不平衡不充分的锂资源开发之间的矛盾。3年内锂价中枢看9-10w，本轮资本开支周期将滞后于需求周期。 天齐锂资源非常优质，期待公司未来负债端和经营端的进一步理顺，天齐锂业具备成长和价格的双重周期。