高盛（Goldman Sachs）“Go for Gold”。

1. 更选择性，更少建设性：报告指出，尽管2024年的大宗商品篮子表现良好，但周期性支持的减弱导致高盛对大宗商品投资采取更加选择性的策略。报告强调了大宗商品在投资组合中的多元化作用，尤其是在能源供应中断的对冲作用。

2. 对石油持谨慎态度：报告提到，由于中国数据表明大宗商品需求，特别是石油和铜的需求减弱，高盛对石油市场持谨慎态度。报告建议石油生产商通过购买看跌期权来对冲风险。

3. 铜价上涨延迟：由于供需双方都显示出显著的价格弹性，预计铜库存的大幅减少将比之前预期的晚很多。因此，高盛将2024年底的铜目标价从12000美元/吨推迟到2025年后，预计2025年铜的平均价格为10100美元/吨。

4. 看好黄金：在当前环境下，高盛最看好的短期多头投资是黄金。黄金被视为对抗地缘政治和金融风险的首选对冲工具，并且预计美联储即将降息和新兴市场央行持续购买将提供额外支持。高盛维持2025年黄金目标价为2700美元/盎司，并开启黄金的长期交易建议。

5. 看空长期TTF（欧洲天然气）：高盛预计，全球LNG供应的增加将推动欧洲天然气价格（TTF）低于褐煤经济性，以管理存储水平，暗示价格将低于20欧元/兆瓦时。这一预期尚未完全反映在TTF远期合约中，高盛因此开启对2027年第三季度TTF的空头交易建议。

6. 大宗商品指数预测：高盛预测2024年GSCI大宗商品指数将有12%的总回报，2025年预计回报率为5%。

7. 对其他工业金属的看法：由于铜价上涨的延迟，对铝需求的增量支持也将延迟。高盛将铝的年终目标价从2600美元/吨推迟到2025年底，并降低了2025年的铝价预测至2540美元/吨。

8. 全球天然气的看空周期：报告指出，从2022年能源危机中恢复的欧洲仍然面临工业活动的低迷和对天然气及电力价格飙升的脆弱性。然而，高盛长期认为能源价格将下降，预计新的全球LNG供应能力将从2025年开始进入市场，并在本十年的大部分时间内显著增长。