一家真正伟大的公司必须有一条坚固持久的 “护城河”来保护它的高投资回报。但资本主义的“动力学”决定了竞争对手会不断进攻那些高回报的商业 “城堡”。因此，一道难以逾越的屏障，例如成为低成本提供者，像汽车保险公司盖可，好事多超市或持拥有像可口可乐、吉列、美国运通这样享誉世界的强大品牌，才是企业获得持续成功的根本。

商业史充斥着“罗马烟火筒”般光彩炫目的公司，它们所谓的“长沟深堑” 最终被证明只是幻觉，很快就被对手跨越。

我们对 “持续性” 的评判标准，使我们排除了许多处在发展迅速且变化不断行业里的公司。虽然资本主义的“创造性破坏”对于社会发展很有利，但它排除了投资的确定性。

一道需要不断重复开挖的护城河，最后根本就等于没有护城河。

——巴菲特