$英美烟草公司(BTI)$

有望提供财年指引；2024年投资推动长期可持续增长的积极势头

· 根据我们的指导确认24财年交货

· 下半年加速符合我们的预期，这得益于新品类创新阶段的实施、上半年投资对美国商业行动的好处以及批发商库存变动的缓解

· 我们预计下半年新品类和可燃物收入将比上半年有所改善

· 通过专注于质量增长和明智的再投资，进一步提高新品类的盈利能力

· 强劲的 >90% 现金转换率，到2024年底，杠杆2处于我们目标区间2.0-2.5倍的高端，这也受到近期美元走强的影响

· 我们支持调解员和监督员的安排计划中拟议的加拿大 CCAA 和解，并希望为所有利益相关者的利益达成结论

Tadeu Marroco，首席执行官

“我们有望实现2024年指导方针，展示我们业务的实力和韧性。我们下半年的业绩加速得益于新品类创新的分阶段实施、对美国商业活动的投资优势以及批发商库存变动的缓解。

10月，我很高兴与我们的管理团队在南安普敦的创新中心一起举办了我们的资本市场日活动。此次活动展示了 BAT 的科学、创新、广泛的能力和人才如何结合起来，以实现无烟世界并为我们的所有利益相关者提供长期可持续的价值。我们将继续朝着到 2035 年成为以无烟3 为主的企业的雄心壮志取得进展。

我们的质量增长当务之急是在所有三个新品类中通过更有针对性的投资提供更高的回报，而这种优先次序和重点已经改变了我们在欧洲的业务。我们在提高新品类的盈利能力方面取得了进一步的进展，我对加热产品和现代口服产品的改进感到特别满意。

在美国，尽管宏观经济背景充满挑战，但我们在过去18个月中为加强业务而采取的投资方法正在发挥作用，这让我感到鼓舞。通过我们的商业活动，我们投资于我们的投资组合并提高了我们的执行能力。随着这些之前宣布的计划现已完成，我们可以优先推动与 Modern Oral 相关的更清晰的执行并打开增量空白。

我们继续优先考虑塑造可持续的未来，并呼吁对新分类进行更适当的监管和执行，包括美国和加拿大的 Vapour。

我们正在取得良好的进展，虽然还有更多工作要做，但我相信我们在这个投资年所做的选择和采取的行动是 BAT 的正确前进方向。

如前所述，我们预计中期指引的实现过程不会是线性的。在我们建立的坚实基础上，我相信，随着我们在 2025 年从投资转向部署，我们将实现更好的基本业绩。此外，当我们在 2 月份提供 2025 财年指引和 24 财年业绩时，我们预计会更清楚地了解 CCAA 对加拿大的财务影响。

我们将继续通过强劲的现金回报来回报股东，包括我们的渐进式股息和可持续的股票回购，我们将继续致力于到 2026 年恢复到 3-5% 的收入和 3-5% 的中期指导，以及按有机4 固定汇率计算的调整后运营增长利润中个位数。

我们的展望以以下三个关键领域为基础，我们将继续在这些领域取得进展：

1. 可燃物：美国商业活动在 H2 继续获得牵引力;AME和APMEA的交易量和价值份额增长

· 上半年对美国商业行动的投资和批发商库存变动的缓解，以及所有三个地区的强劲定价，推动了下半年可燃物有机4销量和财务业绩的改善

· 主要市场的销量份额上升 20 个基点5. 价值份额下降 20 个基点，主要是由于不利的地域组合和美国商业计划的实施。

· 年初至今，美国行业销量下降约 9%，反映出持续的宏观经济压力和非法一次性 Vapour 产品的影响

· 美国商业活动获得牵引力，销量份额持平，价值份额下降 30 个基点

· AME 和 APMEA 的销量份额和价值份额继续增长

2. 提高新品类在 H2 中的表现

2.1 Vuse：继续引领全球价值份额6;美国非法一次性电子烟的阻力持续存在

· 在主要市场7 中，全球价值份额领先率保持在 40.3%，包括美国跟踪频道占 50.7%

· 我们的美国财务业绩继续受到非法蒸气市场的影响

o 积极支持更适当的监管和执法，以打击非法商品

o 在路易斯安那州，进一步令人鼓舞的迹象表明，蒸汽执法工作有效 - Vuse 捕获了大部分回流，推动了蒸汽行业的强劲合法收益

· 在 AME 中，我们看到持续的 New Categories poly-usage8 使 Vapour 类别受益

o 价值份额领先优势保持在 31.6%，西班牙、法国和德国表现强劲，被魁北克风味禁令后加拿大非法增长的影响所抵消

o 不包括加拿大，AME 的价值份额上升 90 个基点

o 在墨西哥，我们将继续关注旨在禁止蒸汽商品的立法进展

2.2 glo：创新管道开始推动下半年性能加速

· 与上半年相比，glo Hyper Pro 和增强型耗材的全新创新推动了下半年有机4销量、收入和利润表现的改善

· GLO 在主要市场9 继续显示出品类销量份额上升的早期迹象，销量份额下降 30 个基点至 16.8%（2023 年下降 110 个基点）

· 与 2023 年相比，意大利品类的销量份额有所提高;在日本，我们的新款 glo Hyper Pro 耗材继续获得销量份额，增长了 110 个基点，部分抵消了我们传统耗材系列的下降，导致总销量下降 40 个基点

· AME 继续保持强劲表现，在波兰和捷克共和国的推动下，品类销量份额增长了 10 个基点，分别达到 34.8% 和 18.1%

· 我们的非烟草耗材系列 VEO 继续表现强劲

2.3 Velo：销量、收入和利润1增长强劲;在美国以外地区继续保持领先地位

· Velo 在成熟口服市场的持续成功推动了强劲的销售量、收入和利润1 增长，以及在英国和波兰等新上市市场的强劲势头

· 在主要市场，Velo 的销量份额增长 180 个基点，占总口服量的 11.2%，占 MO 的 28.2%10

· 在 AME 中明显的品类领先地位，反映了我们的品牌资产和卓越产品组合的实力

· 在美国，我们更新的 Velo 品牌表达和 Grizzly Modern Oral 表现良好，并重新振兴了我们的业绩，销量份额上升 180 个基点至 6.3%

· 通过Velo Plus扩展我们的美国产品组合，Velo Plus是一款更具竞争力的产品，具有多种口味和尼古丁含量 - 正在全国范围内推广

3. 强大的现金生成能力

· 通过我们持续改进的思维方式和进一步优化资源配置，有望在 2024 年再次实现超过 90% 的经营现金流转化率

· 我们预计到 2024 年底，杠杆2 目标范围（调整后净债务/调整后 EBITDA2 的 2.0-2.5 倍）将处于高端，这也受到近期美元走强的影响

2024 年全年技术指南：

· 全球烟草行业销量预计将下降约 2%

· 低个位数有机4 固定汇率收入增长

· 来自运营增长的低个位数有机4 调整后利润，包括 FX11 约 1.5% 的交易逆风

· 预计 FX11 全年调整后运营利润的逆风约为 4.5%

· 净融资成本目前预计约为 16 亿英镑，受 FX11 和利率波动的影响

· 2024 年资本支出总额约为 6 亿英镑

· 经营现金流转化率超过 90%