*本文内容选自《场外衍生品知识读本》第四章《场外期权》。
场外期权交易商面临的风险包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、模型风险、合规风险共六大类。尽管与其他金融产品的风险分类大体一致，但由于自身特点，场外期权在各类风险的具体表现上与其他金融产品有所不同。
▍市场风险
市场风险指期权交易参与方因标的物市场价格（如利率、汇率、商品价格和股票价格等）的变动导致损失的可能性，具体到场外期权，是指因场外期权挂钩标的价格变动而导致损失的风险。由于场外期权具有收益非线性、交易杠杆性的特征，因此市场风险是期权交易商所面临的最主要的风险。
现实中，场外期权交易商为了不承担风险敞口，通常选择开展动态风险对冲控制市场风险，做到Delta、Gamma和Vega中性。然而受标的流动性不足、市场异常波动，以及缺少高阶风险对冲工具等方面的限制，交易商往往难以完全对冲市场风险。
由于实行保证金交易，期权交易所具有的杠杆特性使得期权价值的潜在波动性相对更高。例如，2021年1月，美股游戏驿站股价大幅上涨，导致许多游戏驿站股票期权空头持有者损失惨重，对冲基金梅尔文资本（Melvin Capital）在当月亏损了53%。
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