1. 西方石油 性价比太低了而且低于80美元油价没多少安全边际，西方石油只有油价上90以上的油价有优势因为美国没有暴利税所以弹性大。

类似2023年前三季度平均WTI油价77美元才赚35亿美元，

2021年WTI油价67.9美元西方石油才赚23亿美元。

2019年WTI油价57美元西方石油亏了6.7亿美元

结论:低于60-63美元西方石油就要亏损。

2. 对比一下2019年在57美元的油价下的中国海洋石油利润611亿，但中国海洋石油的产量在2024年会比2019的日产量133万桶提高48%左右至197万桶每天，

3.而且中国国海油更高的天然气长协价格，比如2023年前三季度的天然气价格47.1美元每桶当量VS2019年的前三季度天然气价格35.9美元。

我国天然气供给远远不够需求，中日韩包揽世界的LNG净进口前三名，LNG仓储物流工艺本身成本就比我们的生产成本还高，叠加海外产地的成本和利润加成，这就足够国内的天然气生产商低调，极其稳定的保底系数，和闷声大赚。

4. 2023年前9月美国天然气现价平均USD2.4688百万英热=14.32美元/每桶。这是美国的HENRY HUB的天然先现价（单位百万英热 USD)
这是我国的LNG到岸价格，几乎2023年从未低于8美元每百万英热，也就是2023年从未低于46.4美元每桶当量的价格。

5.为何强调天然气价格？西方石油的美国产区，石油产量占比快速下降，天然气和NGL比重不断上升，而天然气和NGL比重不断上升都是严重供过于求都是常年烂价。而海油79%产量是石油，21%产量是天然气。

看一下西方石油的天然气价格1.38百万英热=8.0美元/每桶的实现价格，而海油卖47美元。

NGL也是低价格。

结论：

1.透过西方石油的美国产区石油产量占比可以知道，美国产区的石油占比下降，在美国的液体燃料和天然气价格因为严重供过于求只能卖烂价，而公司的收益是看石油+天然气+液体燃料的，所以在讨论美国页岩油气国际成本对比时推导的产量持续性，只提桶油成本不提产量结构和一大半产量卖烂价的都是撒流氓。

2.西方石油只有在高价比如90美元才有一定的优势，70美元就不怎么赚了。VS中国海油2024年只需要70美元就可以赚1300亿，相对于今天市值5倍市盈率不到。 不知道巴菲特看到这会什么心情？期待这次可以暖和起来，让老美可以再次过来买买买。

$中国海洋石油(00883)$ $中国海油(SH600938)$ $西方石油(OXY)$