#三低股种田、世界股种树# 段永平说：我买点神华是觉得张尧说得有道理，我买西方石油是因为跟着巴菲特。其实这两个公司我都没办法搞透，所以也下不了重注。
柴孝伟评论：段永平，近期提到了中国神华和西方石油这两只股票。说了买入原因：“中国神华，觉得别人说得有道理”、“跟着巴菲特”。但他都只是买了点儿，为什么不是象茅台和苹果那样去下重注呢，因为“这两个公司没办法搞透”。
段永平的风格是做“不被世界改变公司”，重仓买入的标准是“看懂”，“看懂”的意思是能够看懂公司未来十年发展，段永平当年买茅台和苹果时，就是觉得自己能看懂茅台和苹果的未来十年，所以下了重注。
这次他的说法是“没办法搞透”，看懂和搞透有什么区别呢。看懂，就是确定自己看清公司未来十年发展。搞透，应该就是没有大的疑问，没办法搞透，那应该就是没有办法去掉疑问。
段永平在中国神华和西方石油上，有什么疑问是没有办法去掉的呢？
我觉得是可以理解段永平的，这应该是产品价格方面的疑问，这个产品价格疑问“没有办法搞透”，煤价和油价的未来十年方向，还真不是一般人能搞透的。搞不透煤价和油价，那就会一直在心中有所疑问，虽然觉得别人说得很有道理，也觉得正常情况下没有问题，但万一煤价和油价下跌比较厉害呢，当有这个疑问在心头，重仓时就睡不着觉，那也就下不了重注了。
实际想来，这也是几个公司之间生意模式的细微差异，同样是生产产品，神华公司自己控制不了煤价，西方石油公司自己控制不了油价，煤价油价都受外力影响只能随行就市，而茅台酒的出厂价格，未来更容易确定，更能被茅台公司自己控制，苹果手机的出厂价格，未来也更容易被苹果公司控制。巴菲特说他只关心两个公司问题：护城河和产品能否提价。四个公司都有护城河，但大路产品的公司，没有品牌特色产品公司那样有产品定价提价权。这就是公司生意模式之间的细微差别，这就是对优秀公司之间的细微差异。
从段永平对待“中国神华、西方石油”的态度做法上，我们能学到什么呢。
一，垄断型品牌型生意模式的公司，其未来情形更容易被确定，大宗商品型公司，常会有些天然疑问，除非确定油价煤价在各种情况下，未来大概率能确定上涨，未来虽然也可能大赚，但相比之下，从模式而言，不如垄断品牌消费品公司更能确定。 当然中国神华是经过过煤价大跌考验的，未来也很确定，不然段永平也不会觉得“说得很有道理”。
二，不很确定，不代表未来不会涨和不会大涨，只是心中有疑问，常常是正常情况下能确定，极端情况下有些不确定，但极端情况的概率又很小，这种情况下怎么办，就是买一小部分仓位。
三，对于未来，越是高人，越是疑心大，越是慎重。看似很确定的公司，见多识广的高人，常常会避开或错过，只因为其中某些细微的差别，可能最终真没啥事，但高人只做自己能看懂能搞透没有大疑问的机会。
股市中的文派（基本面派）和武派（市场派）高人，面对未来，常常是功力越高，疑心越大。我说股市文派和武派都是深不见底，就是这个意思，长期与未来先生和市场先生斗，我们终究都是弱者，对99%的公司、对99%的市场，两派高人都是看不透的都是有疑问的，功力越高，疑问越多。不信，看看段永平对待中国神华和西方石油，看看芒格几十年才投了几个公司。
两类世界股，常常是很难看透未来十年的，真正的标的股票并不多，也是要宁缺毋滥，大不了只做茅台，大不了只做三低股。三低股机会很多，并不需要看懂看透公司未来五年十年的发展，只需要估值足够低就行。
对待两类世界股，首要是要学到高人们的疑问和慎重，因为其本质是有在赌未来。
昨天研究中国海洋石油这个公司，想起了段永平对待中国神华和西方石油的说法和做法，有所感悟。
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