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瞻期论市

铁矿石 | I2109 核心观点:供需面

铁矿石 | I2109 核心观点:供需面已经转弱,等待成材下跌后的做空机会 主要逻辑: ① 上周铁矿石发运环比下滑。主要受到力拓港口飓风影响,上周中奥尔科特港已经恢复运营,后续铁矿石发运将明显回升。高矿价下,新项目投产较快,四大矿山控量保价的概率不大。后期供给预计将持续抬升。 ② 需求端,因唐山限产,铁水产量大幅下滑,需求边际转弱。以进口矿周消耗量2032万吨,以疏港量推算的铁矿石需求为2030万吨,铁水产量推算的铁矿石需求为2327万吨,均有小幅恢复。但是恢复程度有限,显示高利润钢厂有足够的生产动力,但是限产仍然严格。高利润下钢厂使用高品矿增加是铁水和进口矿消耗劈叉的原因。短期看,周度需求略小于到港量。就从唐山了解到的情况看,限产整体仍然十分严格,此外市场关注20日邯郸武安是否会进行环保限产。 ③ 综合看,目前黑色产业链的定价逻辑起点在成材。成材由于需求强劲加之限产执行相对到位,此前表现非常强势。但是在目前高利润,高基差的环境之下,也意味着price in了很多未来的良好预期。在社融见顶,叠加热卷出口竞争力不足的背景下,后续或将演绎需求不及预期的走势。铁矿石供给远端压力明显,同时需求增速也不及年初预期,但是09合约价格却突破3月高点,价格确是存在不合理之处。但是,铁矿石是黑色产业链里面唯一贴水的品种,在黑色产业链中的其他品种均处于升水状态时,贸然单边空铁矿石并不合适。做空的时间点可等待成材走弱,关注成材5-10价差持续走扩,远月承压之时。 市场研判:短期观望为主,等待成材走弱后进行做空。

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04月19日 09:19
来自电脑网页版
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