一、电动工具
电动工具是以直流或交流电机为动力的工具总称。
1、电钻(36.3%)、电动磨床(14.0%)、电锯(12.9%)、砂光机(11.0%)、冲击扳手(16.4%)等5类产品在2019年占据整体电动工具销售额中的90.5%
2、电动共计可分为工业级、专业级、以及通用级三种。
专业级产品最为常见,市场最广,同时也是电动工具行业竞争最激烈的领域,多针对建筑行业、管道行业、家装行业。
二、行业现状
1、据StanleyBlack&Decker的InvestorPresentation,2019年电动工具行业全球市场规模达440亿美元,占整体工具、存储及配件市场(650亿)的67.7%,专业级电动工具市场规模最大,约为消费级电动工具的1.7倍。
2、美欧为全球电动工具市场的主要需求来源。
3、2019年全球电动工具产量的64%出自中国。
电动工具制造属于人员密集型产业,且其上游供应链需要较为完备的工业基础配套,中国在这一方面具有得天独厚的优势
4、电动工具产业链
三、行业逻辑
1、北美地产景气向上
电动工具下游主要集中于地产相关行业。史丹利年报2020年其工具业务下游占比中约62%为住房建筑、家庭维修及DIY,21%为商业建筑,合计83%和地产相关。
上文说过,电动工具主要市场位于北美已经欧洲。北美地产景气向上,新屋销售及成屋销售均创2006年以来的历史新高。
2、建材商超等大型零售商在渠道中占比不断提升
四、全球竞争格局:强者恒强
CR5包括Black&Decker(百得集团)、TTI(创科实业)、Bosch(博世)、Hilti(喜利得)及Makita(牧田)。前5家国际企业市场份额达87.3%,其中CR2超过50%,且均为国际厂商,中国厂商在国际知名度较低,市场份额远不及国际电动工具巨头。
1、史丹利百得:全球份额第一的工具公司
旗下拥有Stanley、DeWALT、Black&Decker、Craftsman、IrwinTools、PorterCable、Facom、Bostitch等多个工具品牌,从专业级市场到DIY级市场全覆盖。
史丹利初期靠技术创新巩固市场地位,发展中后期则主要通过兼并和收购来扩大市场份额。(这个榜样的模式很重要,下边几个重要的角色都是沿着它的路前进)
史丹利百得的地区销售收入格局近年来基本保持不变。2020年史丹利百得在美国的营收占到总营收的60.6%,欧洲、亚洲、加拿大和美洲其他地区各占23.2%、7.4%、4.7%和4.1%。
2、创科实业:稳定、快速、创新
创科实业是快速发展的电动工具、配件、手动工具、户外园艺工具及地板护理产品龙头企业。旗下拥有Milwaukee、RYOBI、AEG、Hoover、Vax等多个业内知名品牌,同时不断开拓创新推出新产品。
Milwaukee已发展成为全球顶级专业电动工具品牌,RYOBI也扩展壮大成为一流的DIY工具品牌。
营收稳步增长,利润率稳步提高。公司2020年实现毛利润37.53亿美元,毛利率达到38.3%,实现了持续12年的增长。
创科实业通过不断的外购品牌实现集团的迅速扩张,业务范围主要涉及电动工具和地板护理(跟它的老大史丹利一样的路数)
五、巨星科技
1、巨星科技的主要市场在欧洲、北美和大洋洲,并主要通过国外的大型商超及电商网站进行销售。主要的销售渠道包括:HOMEDEPOT、LOWES、Kingfisher、
2、巨星科技作为中国手工具行业龙头,在全球的手工具行业中营收排名为第三,2020年手工具营收为85.4亿元,第二名ApexToolGroup的营收(约97.8亿元)、第一名史丹利百得(约260.8亿元)。同时,作为龙头之一,巨星科技对上下游议价能力强,同时配备完善销售渠道,在产品销售上具备一定优势
3、巨星科技效仿电动工具龙头史丹利百得和创科实业,采用并购的方式向电动工具行业转型,加快了相关行业业务的规模和营收的增长,承担更小的自主研发风险。在2010‐2019年,巨星科技完成了6次100%的海外股权收购。