转：巴菲特谈 银行业、富国银行
树懒特有的那种懒情到昏昏欲睡的气质，最能代表我们的授资风格。
1990年，我们的六大持股中的五只股票，既没有买入也没有卖出，唯一的例外是富国银行。
富国银行是一家管理优秀、净资产回报率很高的银行。
我们将持股比例增加到略低于富国银行总股本的 100，这是在不需要美联储批准的前提下，我们可以持有的最大比例。
约有116是1989年买到，剩余部分是1990年内买入的。
我们不喜欢银行业。这个行业的特点是高杠杆运行，常见比例是总资产是净资产的20倍。这种情况下，一点点小错误就可能导致灭顶之灾。
遗憾的是，犯错在银行业内几乎是常态而非特例。大多数错误都是由管理不善导致。
正如我们去年在讨论“制度惯性”时所描述的那样：高管们往往会盲目模仿同行，不管这样做是多么愚蠢。
在贷款业务中，许多银行管理者以旅鼠icon一样的热情追随行业领导者的步伐，而现在他们也确实经历着旅鼠一样的命运。
由于20:1的杠杆会放大管理者的优势和弱点，我们对以便宜的价格买下管理不善的银行毫无兴趣。
我们唯一感兴趣的是，以合理的价格买入经营良好的银行。富国银行拥有这个行业最好的经理人：卡尔理查德和保罗哈森。
（摘自 1990年致股东信)
$招商银行(SH600036)$ $招商银行(03968)$ $苏州银行(SZ002966)$