投资现金奶牛和好生意，长期持有

1、最理想的公司，每年创造的现金高于净利润，能为所有者提供大量可自由支配的现金。

2、投资就要买现金流殷实的公司，钱多到喘口气能被钱淹死才好呢。

3、我们喜欢那种现金流源源不断的生意。收购了一家现金奶牛公司之后，我们可以把现金拿出来，再买一家现金奶牛公司，然后再买一家。现金奶牛是伯克希尔的最爱。有的公司的利润永远是账面的，它们根本没有创造现金的能力，我们不碰这样的公司。伯克希尔能发展到今天的规模，很重要的一个原因在于我们很早就明白了，要远离那种不能创造现金利润的公司。在给一家公司估值的时候，不区分利润的性质，不看是现金利润，还是躺在空地上的机器，拿着利润数字，直接就算，得出的估值肯定是不准的。利润是堆在空地上的机器，是难以收回的应收账款，总是见不着现金，这样的公司，利润再多，也不值钱。有源源不断的现金利润，这样的公司才值钱。

4、格雷厄姆没想明白的是，有的公司值得长期持有，能获得良好的收益，哪怕买入的价格是净资产的好几倍。

5、沃伦经常讲好生意和烂生意的区别。他说，好生意，每个决定都简单，想都不用想；烂生意，每个决定都困难，总是进退维谷、步履维艰。

6、好生意就是好生意。遇到点困难，遭受点打击，做出几个错误的判断，好生意还是好生意。

7、好在我们早已升级了思路：有的公司，即使我们以很高的价格买入，但还是远远低于其内在价值。按我们这种方式投资，必须准确判断一家公司的前景。也就是说，你不但要能看出来，一家公司现在的生意是好生意，而且要能看出来，它在将来的很长时间里仍然是好生意。关键是要把握好度。再好的生意，价格太高，也不值得投资了。

8、我觉得，买入好生意长期持有才是正道。持有好生意才是硬道理。

9、在投资中，我们要找那种可以长期保持高资本收益率的公司。

10、在伯克希尔，我们有句老话，“一方是出了名的优秀经理人，另一方是出了名的烂生意，双方硬碰硬，最后总是烂生意能保全名声”。