我认为任何公司，预测每年15%的增长率都是错误的，但有很多公司这样做。你知道，除非美国经济以每年15%的速度增长，否则任何15%的数字最终都会破灭，这根本不合理。

非常非常少的大公司收益率能够以15%的速度复合增长。你可以看看《财富》500强。如果你再那上面挑出10家公司，有一些极度萎靡的年份他们有亏损，增长数字几乎为零。但如果你再那上面挑选出任何一家当前盈利创纪录的公司，并且你想挑出10家在未来20年平均每年增长15%或更多的公司，我敢打赌你的名单中超过半数的公司都无法做到。所以我认为这是个错误。

正如我在年报中所说，我认为这导致人们开始在会计上动脑筋，这使他们倾向于改变贸易的做法。我可以告诉你，如果你看看那些做到的公司，你会发现很多人犯了这样的错误。

如果我们预测伯克希尔的增长率为15%，这意味着在五年内我们的市值将达到2000亿，10年内达到4000亿，15年内达到8000亿，20年内达到1.6万亿美元市值，这些数字高的令人难以置信。

如果你拥有一个市值为4至5千亿美元的企业，且不久前确实有几个这样的企业。想象一下，为了证明未来现金在15%的贴现率下的价值，需要做出多大的努力（才能实现）。

如果你拥有的企业今天不提供现金流，但市值达到5千亿美元，为了让你的资金达到15%的回报率，今年它必须给你提供750亿美元。如果没有，那明年它就必须提供862.5亿美元，如果明年也没有，那它就必须在第三年提供近1000亿美元。这些数字令人震惊，某些市值估算就像《格列夫游记》中的情节，但人们却信以为真。$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$ $腾讯控股(00700)$ $福耀玻璃(SH600660)$