晚上好，兄弟们！

巴菲特说，伯克希尔始终奉行的原则是：永远不要冒永久损失的风险。得益于美国经济的繁荣和复利的威力，如果你一生中做了几个正确的决定，避免了严重的错误，必然会有所回报。长期以来，伯克希尔持有的现金和美国国债数量，远远超过了传统观点所认为的必要水平。

超过必要水平，意味着极其充裕的安全边际。伯克希尔奉行极端的财务保守主义政策让巴菲特有理由相信，伯克希尔完全有能力应对前所未有的金融危机。当经济动荡发生时，伯克希尔的目标是协助国家“灭火”，而不是成为许多无意或有意“点火”的公司之一。纵观巴菲特历年致股东的信，字里行间始终充满着“防风险”的忧患意识。

在我看来，对待杠杆的态度就如同官员对待贿赂的态度一样，一定要坚决杜绝“第一次”。很多人的侥幸心理是：只此一次，下不为例。事实上，但凡有了第一次，就一定会有第二次、第三次乃至无数次，直至爆仓，几无例外。谨慎负债，不加杠杆，其实就是巴菲特所谓的不那么秘密的武器，也是伯克希尔基业长青的基石。

先说这些，晚安！