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彬哥PunWong

股东问:伯克希尔在资本密集行业投入了大量

股东问:伯克希尔在资本密集行业投入了大量资金,例如铁路。如果出现通货膨胀或通货紧缩,资本密集行业将面临什么风险?

巴菲特:资本密集型生意,天生就不是好生意。投资那些不需要资本投入的生意更理想。喜诗糖果虽然规模做不大,但是不需要不断往里面投钱。喜诗糖果是我们的现金奶牛。不需要资本投入,就能一直增长,这样的生意是我们一直追寻的理想生意。

我们的铁路生意则不同,它不增长你也要往里面大量投入资金。资本密集型生意,它天生就低人一等。在美国上市公司30万亿美元的总市值中,排在前4、前5那几家公司,总市值就高达4万亿美元,它们都不太需要资本投入。它们还特别值钱,赚钱能力也特别强,还不需往里面投入多少钱。这是我们从五六十年的经营中悟出来的道理——能找到一个不需要投入资本就能增长的好生意,你可是捡到宝了。

我们就以保险生意为例,有了保险公司,我们就可以利用保险公司的浮存金做投资,我们做保险生意正合适(言下之意:别人做保险生意未必有我做得好[哈哈])。

我们对铁路公司投入了大量资金。我认为在末来几十年、上百年的时间里,铁路都将会是非常稳健的生意。出现通货膨胀,铁路公司会赚更多的钱,能源公司也会赚更多的钱。伯克希尔有大量资本,伯克希尔非常适合做资本密集型生意。

格雷格:我们的资本密集型生意未必能完全抵御通货膨胀的侵蚀,但我们的铁路公司、能源公司都具有一定的定价权,收回绝大部分成本是完全没有问题的。即使在通胀环境中,我们也能赚取合理的收益率。
(2020年股东大会)

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01月04日 17:35
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