我们购买整个企业，或者我们购买被称为“股票”的小部分企业，我们用同样的方法。如果资本进来，我们愿意做任何一种。
我坐在奥马哈，挥舞着魔杖。但是，我有很多能人在各地经营业务。他们把企业管理得非常好。我们的业务通常以不同寻常的市场实力和出色的管理连续性为特征。几乎每个为我们工作的人都是独立而富有的，因为我们通常会收购他们的企业。他们从我们这里收到了很多钱。我工作的主要部分之一是弄清楚，当我坐在约翰·史密斯对面的桌子上，递给他一张5000万或1亿美元的支票时，我必须决定他第二天早上是否要起床。对我来说，他对经营自己的企业同样感兴趣，第二天、第二年、第十年，他都把它当作自己的生意，这一点非常重要，就像他自己拥有这一切时一样。有很多人是钱买不来的。你不能建立一个激励薪酬计划来实现这一点，因为他们已经得到了所需的所有资金。你真的必须判断他们经营企业是因为他们热爱事业还是因为他们热爱金钱。如果他们爱钱，我们就没有机会了。我们可以付给他们很多钱，但他们已经有很多钱了。他们卖给我们后，一生中再也不需要来上班了，但几乎所有人现在都比以前更努力地工作。主要原因是它们天生就是那样的——这就是它们组合在一起的方式。
如果你有真正有才华的人，你必须给他们一个机会做自己的事情。
我们没有退休年龄。
所以我们的生意规则很少。经理们唯一的规则就是基本上像老板一样思考。我们希望这些人能够像自己拥有这些企业一样思考。从心理上讲，我们甚至不希望他们认为有伯克希尔哈撒韦公司。他们知道他们永远不会被卖掉。他们不必坐在那里想，伯克希尔是否会遭到并购袭击。
外债是我国欠世界其他国家的债务，与内债是一个完全不同的问题。国债主要由国内持有，但随着我们出现贸易逆差，游戏规则正在发生变化。因此，贸易逆差本质上是对我们现在生活的威胁。从本质上讲，我们每天都在卖掉一小块农场，因为我们出现了贸易逆差，以资助我们自己的消费。我们有一个非常大的富裕农场，所以我们可以在很长一段时间内卖掉一小块农场，而几乎不会注意到它。这很像随着时间的推移吃得太多了。你永远不会在任何一天看到它。你不会突然站起来，衣服都扣不上了，人们会说“天哪，你看起来很胖！”这根本不会发生。发生的事情是，你只是一直这么愉快地做，直到过了一段时间，你的腰围变大了。这基本上就是我们贸易逆差的情况。我们正在向世界其他国家欠债。随着时间的推移，这会产生后果。
现在的内部债务，这是一个完全不同的故事。那个人会帮忙，但帮助与伤害相称。当它走向国外时，方程式就不一样了。
重要的不是你做什么，而是你不做什么。基本上，我们很少有亏损的事情。我们没有比其他人更多的好主意。但我们没有犯下大错误——这是我从本·格雷厄姆身上学到的。他过去常说投资有两条规则。第一：不要赔本。第二个：不要忘记第一个。
第一个问题是，“当前的经济衰退是否改变了我们对投资的态度？”这并没有改变它的价值。如果明天有什么有趣的事情发生，我明天就去做。这将与我在商业周期达到顶峰时使用的标准完全相同。我们不在乎商业环境如何。如果美联储主席今晚给我打电话说“我真的很恐慌，事情很糟糕”，我不在乎。我们将做我们明天早上要做的事情。事实是，总的来说，当人们悲观时，我们会做更多的生意。不是因为我们喜欢悲观主义，而是因为它使价格更具吸引力。在一段时间内总会有高潮和低谷。我们不会因为不是圣诞节就在七月停止卖糖果。我们不关注经济预测。我没有读到任何（关于这些内容）。我读年度报告，但我不读任何人对下周、下个月或明年会发生什么的看法。
第二个问题是，是否有我们青睐的特殊行业。我们唯一喜欢的是我们能理解的行业。然后，我们喜欢周围有我所说的“护城河”的企业。我们喜欢在某种程度上免受竞争的企业。如果你去药店说“我想买一块好时巧克力棒”，而那家伙说“我有一块没有标记的巧克力块，便宜五分钱”，你要么买好时巧克力棒，要么就到马路对面的店里去买。
真正的诀窍是明白你知道什么，你不知道什么。关键不在于你知道多少，而在于你是否能很好地定义它，这样你就知道什么时候可以挥杆，什么时候不应该挥杆。
特许经营的持久性和实力是决定（这是否是一项好业务）的最重要因素。如果你认为一家企业将在10年或20年后成立，并且他们能够以有利的价格定价，那将是一家好企业。如果有人每次想把他们卖的东西提高一美元一磅的价格时都要去烧个香，那将不是一笔好生意。
聪明人为什么会误入歧途，这很有趣。这是商业中最有趣的事情之一。我见过各种各样的智商很高的人，他们最终在华尔街或商界失败，因为他们打败了自己。他们有500马力的发动机，可以输出50马力。或者，更糟糕的是，他们同时踩下刹车和油门。他们真的把自己搞砸了。
你会发现一件事，这很有趣，人们对此考虑得还不够，对于大多数企业和大多数个人来说，生活往往会在你最薄弱的环节击倒你。决定整个链条（生态链）强度的，不是最强的一环，甚至不是链条的平均强度，最薄弱环节才是胜负的关键。
在这个世界上，你真的不需要太多的杠杆。如果你聪明，不用借钱就能赚很多钱。我这辈子从来没有借过一大笔钱。从未。永远不会。我对它不感兴趣。另一个原因是，我从未想过当我有2X而不是X时，我会更快乐。你应该一直过得很开心。如果你说“我要接受这份工作——可我真的不喜欢这份工作，还要煎熬三年”，那就放弃它，现在就找一个你喜欢的。
